Општи прекршај

Опцинско трзисте је кренуло као ракетни брод од краја августа до поцетка октобра. Тржиште обвезница без пореза затворено је веће или непромењено за 28 година
узастопне трговачке дане од краја августа до 5. октобра. Импресивна вожња која је најмање рекла, али убрзо након тога тржиште општине је послало позив за узбуну: "Хјустон имамо проблем". Тржиште у општини завршило је прву половину октобра скоро 2 % према индексима Барцлаис индекса.

Комбинација повећане понуде, инвеститори одбијају рекордно ниске приносе, а велики институционални инвеститори узимају профит који су се заварали како би оборили тржиште општина током прве две недеље октобра. Контролисано снабдевање је један од примарних покретача изврсних општинских перформанси из године у годину. Међутим, током прве целокупне седмице октобра, ново издање износило је 11 милијарди долара, што је једна од највећих недјељних понуда током цијеле године, јер су општински издавачи покушавали да искористе ниске приносе (тј. Ниске трошкове финансирања).

Хигх Волуме

Не само да је нови обим издавања био висок, већ су и трговци обвезницама били релативно пуни на попису општинских обвезница. Седмично ново издање такође је било тешко током друге половине септембра, са две недеље у укупном износу од скоро 10 милијарди долара. Истовремено, потражња је била чврста, али се смањила, остављајући већу количину обвезница проналаска куће на билансу дионица обвезника. Иако су се финансијске фирме (бендери) ојачале током протекле године, они су и даље осјетљиви на балансна ограничења, нарочито у држању обвезница у близини максималних цијена. Дилери су одговорили тако што су снижавали цене обвезница како би прешли инвентар. Ако то није било довољно, велики институционални инвеститори почели су да продају обвезнице узимајући профит у знатним добитима из године у годину. Барцлаис општински индекс * вратио је 14% крајем септембра, други само у рекордну 1995. годину. Прилив обвезница које ће се продавати снижене цијене на тржишту општине, али посебно за дуже зрелости, које су објавиле најјачу добит у 2009. години. Дионичари Бонда нису жељели агресивно понуђивати с обзиром на већ значајан инвентар.

Рекордни нискобитни принос допринели су проблему, пошто су се инвеститори опустили на нивоу приноса. Краткорочни приноси већ су лебдели на рекордним падовима, али ово
није била у потпуности изненађујућа с обзиром на циљну стопу ниске федералне фондације која је задржала све краткорочне приносе на обвезама на историјски ниским нивоима. Међутим, пад просечног 10-годишњег ААА-номиналног рејтинга доноси нову рекордну ниску узроковану цјеновни шок за инвеститоре осјетљиве на принос. Куповина је оштро успорила и допринела слабости тржишта.

Опцинско трзисте поцело је да показује знаке стабилизације крајем просле недеље и делимицно захваљујуци скоку приноса. Просечан 10-годишњи ААА принос
остаје низак у поређењу са историјским поређењима, али скок у приносу од 0,3% помаже привући купце. Просечан 30-годишњи ААА принос је скочио изнад кључног 5% нивоа. Графикони приноса такође одражавају да скорашња слабост изгледа слично осталим свједочењима током прошле године. Финансијска тржишта су доста побољшала, али неравнотеже понуде / потражње и даље могу радити против тржишта с времена на вријеме.

Фокусирање на позитиван

Позитивно, фактори који су утицали на јаке општинске перформансе до данас остају на снази. Прво, понуда остаје повољна за издавање традиционалних обвезница ослобођених пореза на темпо пада од 10% у 2009. у односу на депресиван ниво 2008. године. Барцлаис предвиђа мању
4-5% контракција у 2010. Програм Буилд Америца Бонд (БАБ) истиче крајем 2010. године и наставиће да издаје нове емисије далеко од
традиционално тржиште ослобођено пореза и на опорезивом тржишту.

У вези са смањеним снабдевањем, општинска потражња би требала остати повишена с обзиром на могућност виших пореских стопа. Буш пореза из 2003. године
истиче крајем 2010. године и одсуствује нови закон, највиша пореска стопа ће се вратити на 39,6% са 35%. Осим тога, 13 држава је већ
повећани локални порези. Записни подаци о досадашњим приливима взајемних фондова дијелом се могу приписати очекивањима виших пореских стопа. Иако ови приливи могу да успоравају, вероватно ће остати подигнути. Не бисмо били изненађени што се у наредним годинама види још већи раст пореске опције.

Остајемо позитивно на општинском тржишту с обзиром на то да су позитивни возачи остали на месту. Наше преференције остаје на средњем и дугорочном периоду
општинске обвезнице, које поседују атрактивније вредновање. Сматрамо да су краткорочне краткорочне општине скупе и одговарајуће за највише инвеститоре. Међутим, опоравак општине не може брзо да дође, међутим пројекције понуде остају повишене до краја октобра са 8 до 9 милијарди долара недељно, које се очекују на тржишту у наредне две недеље. На дугорочној основи, вредновања, мјерена односима приноса опћине према трезору, могла би се повећати до нивоа који су постојали под предсједником Цлинтоном када су превладале веће пореске стопе. Што је нижи однос, скупље опћине су у односу на трезоре и обрнуто. Ово повећање вредновања може надокнадити утицај виших каматних стопа. Очекујемо да ће тржиште опстати на тржиштима каматних стопа у наредној години. Међутим, очекујемо да ће опћине остати стабилније у растућој стопи која би се могла одвијати у наредним годинама. Користили смо слабост да би се додали на позиције засноване на позитивној позадини која би била дугорочна за општинске обвезнице.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

• Овај извештај је припремио ЛПЛ Финанциал.Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
• Државне обвезнице и државни записи гарантује америчка влада у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
• Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
• Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене.
• Хипотекарни повратни хартија од вредности подлеже кредиту, ризику од неизвршења обавеза, ризику предплацивања који делује много као ризик позива када вратите вашег главног налога раније од наведеног рока доспећа, ризика за продужење рока, супротно од ризика предплачања и ризика каматне стопе.
• Општинске обвезнице су предмет доступности, цене и тржишта, а каматни ризик се продаје пре доспјећа.
• Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматне стопе. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза.
• Федерални порез, али други државни и локални порези могу се примијенити.
• Улагање у заједничке фондове укључује ризик, укључујући евентуални губитак главнице. Улагања у специјализоване индустријске секторе имају додатни ризик, а то су обрисе у проспекту.