Цатерпиллар Стоцк: Приложност за дуже временске услове

Цатерпиллар (НИСЕ: ЦАТ) испоручио је низ разочарања, најновији у извештају о зарадама трећег квартала. Руководство смањује водство по трећи пут ове године, аналитичари су смањили процјене зарада, а неки су умањили дионице од куповних рејтинга.

Све ово је рекао, дугорочни изгледи су и даље позитивни, јер зарада може да се заврши 2013. године, а раст може да се поново успостави иза побољшања тржишта завршетка градње. У овом тренутку, многи на улици су постали незаинтересовани за залиха, остављајући прилику за инвеститоре пацијента више усредсређене на дугорочне повратке.

Стрпљење може платити Цатерпиллар инвеститорима

Куповна страна на Валл Стреет-у, која укључује институционалне инвеститоре попут хедге фондова, заједничких фондова и пензијских фондова, обично гради своје портфеље о томе шта ће акција урадити у наредних 12 месеци. Постоје изузеци и средства која се специјализирају да изађу ван ове кутије, али из неколико разлога, једна година има тенденцију да буде у фокусу и често укључује чак и краће временске оквире.

Институције имају тенденцију да разматрају неколико различитих фактора при куповини акција: вредновање, катализатори, замах, као и неке друге. Вредновање, као и временски хоризонт, тежи ка следећим 12 месецима.

Други део, а често важнији и за институције, могу да се појаве катализатори како би се удио повећао до ове тачке. За дугу позицију, то би укључивало позитивне догађаје који би побољшали дугорочне изгледе, моћ зараде и самим тим и цену акција. То могу бити унутрашњи фактори као што су побољшање маргине која превазилази очекивања, или спољашња побољшања на одређеним крајњим тржиштима. Цатерпиллару недостају ови катализатори у складу са многим аналитичарима у продаји. То не значи да нема вриједности, само је неизвесно шта ће открити то вриједност у наредних 6 до 12 мјесеци.

Институционални инвеститори често избјегавају ове акције упркос потенцијалном промјенама више од 12 мјесеци, јер не-кретање може повући повраћај портфеља. Свакодневни инвеститори могу искористити ове и користити дужи хоризонт за инвестирање како би победили улицу. Они могу искористити предности које не недостају текуће интересовање, али нису прекинуте приче. Цатерпиллар изгледа као залиха која одговара овом профилу, процена је атрактивна, али нема јасних катализатора и позитивног момента који многи институционални инвеститори траже.

У рударству се смањује познати фактор, цени се у акције

Цатерпиллар се суочио са смањеном потражњом у свом пословању са ресурсима који је везан за рударство. Средства су чинили око трећину продаје у 2012. години, али ће вјероватно пасти на 20% продаје у 2014. години. Слабост овде ће имати олакшавајући утицај на зараде.

Цатерпиллар производи рударске камионе и багере преко својих историјских пословних и електричних лопатица и подземне опреме кроз куповину Буцируса. То је највећи произвођач рударске опреме на свету. У суштини је купио Буцирус-а или непосредно пре врхунца у рударској опреми, која је била подстакнута растућом потражњом из Кине и света у развоју за ресурсе.

Са глобалном потражњом и растом релативно меко, у комбинацији са успоравањем раста у Кини и значајним инвестицијама током прошле деценије повећања производње, потражња за рудничком опремом значајно је опала. На основу упутстава, Цатерпиллар предвиђа пад од преко 50% у четвртом кварталу. Међутим, мекоћа на овом тржишту је добро позната и у великој мјери процијењена у зарадама за сљедећу годину, са већином цијена у паду средњих тједна у 2014. години.

Пословање са ресурсима је било на челу, али може заправо да обезбеди упоређивање цене акција само умањујући опорезивање. Ако се крварење заустави, поверење у потенцијалну зараду прихода за 2015. годину до 2017. године побољшаће се и вјероватно ће потиснути вишеструке, као и довести до повећања ЕПС-а.

Побољшање тржишта северноамеричког тржишта, изнад европске прогнозе

Цатерпиллар остаје највеће светско тржиште грађевинске опреме, а побољшања на тржишту северноамеричког мора довести до све веће продаје у овом послу. Изградња је око 40% продаје и електроенергетских система је осталих 40%.

Тржиште станова се полако побољшава, а прогнозе укључују и побољшања на комерцијалном тржишту. Ово може довести до ниског двоцифреног пораста у грађевинској опреми у Северној Америци. Поред тога, Европа је била главна вјежба, а ово би требало да остане релативно равномјерно и може чак бити мало више у 2014. години. Комбинирана Сјеверна Америка и њен ЕМЕА послови ће представљати око 60% продаје у наредној години. Што се тиче преосталих географија у грађевинарству, Азија би требало да расте и 2014. године.

Зарада је вероватно ударна у 2013. години, временски неизвјесни, али ризик умањен је ограничен

Са прогнозом расту топлине у грађевинарству, као и електроенергетским системима и вјетробранским стазама од смањења рударства, зараде би се требале поново вратити расту. Грађевински посао вероватно има више од неколико година у свом циклусу, а како се смањује рударство, вишеструки би требало да се прошири на залиху пошто трговати више у складу са ранијим нивоима циклуса.

Тренутни консензус је за приходе од 5,49 долара и 5,81 долара у ФЈ13 и ФИ14, респективно. Акције се тргују на 15.2к и 14.4к ове одговарајуће процене. Ово је у складу са његовим историјским нивоима, али процјене имају изненађење уколико изградња настави да се опоравља и почиње да се приближава средином циклуса. Поред тога, компанија преструктурира рударско пословање и може побољшати марже током дугорочног периода. Историјски гледано, Цатерпиллар је снажан оператер са добрим менаџмент тимом који би требао помоћи.

Закључак

Иако је овај циклус био ништа друго него нормално, вријеме за властите индустријске и машинске залихке као што је Цатерпиллар је рано у циклусу или као повраћај зараде. Раст прихода и удела група у истом временском периоду превазилази њихов упоредни индекс. Цатерпиллар је у тој тачки у циклусу.

Важнији опоравак прихода може да потраје у 2015. - када консензус тренутно предвиђа ЕПС од 6,71 долара - и инвеститори са стрпљењем могу имати користи од када то раде. У овом тренутку доњи део изгледа донекле ограничен, а горња страна у наредних 18 месеци је на нивоу од 100 до 110 долара.