Када ће се тржиште окренути?

Слиједи истраживачки извјештај који је издала моја фирма ЛПЛ Финанциал.

Супротно ономе што наслов овог дела може да предложи, ми нисмо овде да расправљамо о наставку чувеног западног филма шпагета из 1966. године. Умјесто тога, намјеравамо да се фокусирамо на најновија достигнућа на финансијским тржиштима и размотримо како тржиште константно мјери три инпута како би одредио његов смјер и профил ризика: шта он гледа као на позитиван, шта он сматра негативним и шта то још увијек не разуме . У овом истинском сценарију карактери су суочени са Добро, тхе Лоше и Недостаје. Иако нико не може тврдити да је Бад био најутицајнији од три улаза од касно, важно је разумјети динамику ових три фактора и како тржишне вриједности и тежи их.

За разлику од онога што је логично, тржиште не мора имати више, "пожељно", него што је то, како би оборио пасти и кренуо у напредни положај. Заправо, с обзиром на то да је тржиште машина за напредовање, она не чека да се у потпуности излази из мрака пре него што почне да се побољшава, већ је потребно само да погледа светло на крају тунела. Испитивање сваке тржнице рецесије и медвједа од Другог свјетског рата открива да су дионице увијек дно пре него што је рецесија престала и испоручена, у просјеку се враћа са моћним потенцијалом од 25% изнад потенцијала, мјерено индексом С & П 500, а додатно је повукла готово све губитке крај рецесије.

Дакле, остаје питање, када ће се на тржишту наћи равнотежа између добра и лоше која ће га покренути да преусмјери од страха до прилика? ЛПЛ финансијско истраживање сматра да је ова транзиција на нас сада. Иако ово може бити у супротности са многим негативним насловима које медији извештавају, остаје чињеница да се брзина добрих ствари која се дешава на тржишту повећава, док се брзина лоше успорава. Тачка прелома када се тржиште побољшава окружује временски распоред када се лоши станови погоршавају и добар почиње да добија фреквенцију.

Добра

Побољшања постају све чешћа

Што се тиче Добре, почињемо да га видимо брже него што је то било пре неколико месеци. Пружени стимуланс и ослобађање од отписа су усвојени и добили смо неке охрабрујуће вести о продаји на мало, плати и подацима о инфлацији од касног. Поред тога, нестабилност је олакшала и побољшала се ликвидност на кредитним тржиштима. Испод истражујемо неке од области у којима добре вести почињу да расту.

1. Пакети владине стимулације

Изгледа да влада САД схвата озбиљност ситуације у економији и почиње да делује на нивоима без преседана. Повећањем постојећих економских стимулативних политика и стварањем нових,

Обамина администрација је усвојила следеће како би покренула привреду и, касније, финансијска тржишта:

• Амерички Закон о опоравку и реинвестирању из 2009. године (познат као пакет стимуланса)
• Закон о ванредној економској стабилизацији из 2008. године (познат под именом баилоут банк)
• Проблеми са проблематичном имовином (куповина немирних средстава)
• Средства за кредитирање хартија од вредности са дугорочним активностима (власници помоћи вриједносних папира)
• План ублажавања зараштаја (план отплате хипотеке)

Само ће вријеме рећи да ли ће ови програми радити исто колико би могли, међутим, финансијска тржишта би требало да их узму у обзир позитивним. На пример, на основу иницијалних процена непристраног конгресног буџетског уреда (ЦБО), пакет стимуланса би требао дати између 1,4% и 3,8% БДП на годишњем нивоу у 2009. години. Такође, Федералне резерве купују 3 милијарде и 4 долара милијарде хипотекарних хартија од вредности дневно. Ове акције указују на то да владине политике треба да имају користи од тржишта и на крају економије.

2. Побољшање тржишта корпоративних обвезница

Кредитна тржишта су била у епицентру кредитне кризе и била су и ће и даље бити кључни показатељ на путу опоравка. Због тога што су кредитна тржишта један од најбољих знакова тржишта, поглед на ризик и опстанак компанија, побољшање на овом пољу је од виталног значаја за изазивање опоравка. Добра вест је да су на овом фронту одавно постојали врло позитивни знаци. Корпоративне обвезнице су се показале значајно побољшање од четвртог квартала 2008. године. Просјечна предност приноса корпоративних обвезница инвестиционих вриједности изнад упоредних Трезора смањила се са врха од 5,8% до 4,8%. Тржиште високог приноса је било очигледно побољшање са просечном предностом приноса на трезорима са 22% на испод 17%. Ово је важно јер нижи расноси приноса указују на то да су инвеститори спремни да преузму мање накнаде (нижи приноси) за претпоставку ризика. Ово је јасан знак да кредитна тржишта на хоризонту виде побољшање пејзажа. Ново издање се значајно повећало на оба тржишта, још један охрабрујући знак.

3. Склапање тржишта кредитирања банака и побољшање ликвидности

Један од главних доприноса паду тржишта био је одузимање у ликвидности, што је резултирало виртуалним заустављањем кредита унутар банке. Међутим, у последњих неколико месеци уочили смо веома позитиван тренд на овом фронту, што указује на то да је ликвидност побољшана, а кредитна тржишта лече. Најбоља мера за илустрацију овога је ТЕД Спреад, мерило ликвидности узетих одузимањем 3-месечног приноса Т-Билла од 3-месечног ЛИБОР-а.Док мера остаје на повишеним нивоима и знатно изнад њеног историјског просека од 0,3%, драматично побољшање је забиљежено у скорашњим историјским високим цијенама, што указује на позитиван тренд за тржишта кредитирања банака. Само ће вријеме рећи да ли ће ови програми радити исто колико би могли, међутим, финансијска тржишта би требало да их узму у обзир позитивним.

Лош

Иако још увек погоршавају, неки индикатори показују знаке стабилизације

Иако је Бад превише бројан за попис, брзина негативних вести из многих области тржишта почела је да успорава. Многи економски индикатори и даље указују у негативном смеру, међутим, значајан развој овде је да почињемо да видимо успоравање спирале вести. Запамтите да тржиште не чека све док се не појави "све јасно", а све лоше вести су испариле. Уместо тога, тржиште тражи показатеље да се негативни фактори смањују и почињу да се изједначавају. Неколико важних области привреде које настављају да виде негативне трендове, али показују пад у брзини и повећање стабилности укључују:

1. Тржиште станова

САД је скоро четири године у средишту тржишта стамбених производа. Док тржиште станова и даље показује знаке сталне слабости, темпо даљег опадања почело је да успорава. Обратите пажњу на графикон у близини који илуструје постојећу продају куће. Док је и даље на путу низбрдица, темпо негативности успоравају и, што је још важније, знаци неких стабилизација током последњих месеци постали су очигледни.

2. Масовна отпуштања

Једна од кључних мера за посматрање у било којој рецесији је запошљавање. Финансијска истраживања ЛПЛ-а очекују да ће незапослени радници наставити да расте током већег броја година 2009. године и на врхунцу негде почетком 2010. године. Међутим, појављују се неки знаци да брзина незапослености почиње да олакшава. Једна мера је испитати масовна отпуштања, што је индекс који акумулира укупни број најављених отпуштања од стране америчких компанија. Недавни скок у најављеним отпустима показао је знаке стабилизације. И док смо наставили да предвидјамо најављене отказе до краја 2009. године, брзина показује знаке успоравања и тиме постаје "мање лошија".

3. Продаја на мало

Ако постоји једна ствар на коју можемо рачунати, потрошач САД-а може престати да троши само кратко време пре него што "свраб" постане превише јак за игнорисање. Нема сумње да је потрошач на мало повратио позив, а домаћинства су почела да рашчишћавају сопствене билансне рачуне, одустајући од потрошње, смањивањем трошкова и плаћањем дуга. Близу графикона показује да чак и током пада 2000-2002, потрошач само умјерено успорио, а не обрнут потрошњу. Међутим, протекле године потрошачи су драматично смањили. Али изгледа да се овај тренд стабилизује. Имајући у виду да потрошачка потражња сада може престати да опадне и можда чак и да расте, ниски пословни инвентари (ствари на полицама за куповину) могле би довести до повећања производње.

Несталима

Завршни комад пуззлеа

До сада се можете питати, ако се равнотежа између добра и лоше претвара у позитивније (или бар мање негативне) равнотеже, зашто се тржишта не побољшају? То је због трећег фактора: нестала. Тренутно постоји јасна празнина која је надмашила ово тржиште, што је био главни катализатор за дионице који се повлаче назад и чак ни мало испод тржишних падова од 20. новембра 2008. године. Преостала питања без одговора у великој мјери окружују детаље владиних многих пакета стимулуса и спашавања, као и будућег стања индустрије финансијских услуга.

• Да ли банкама треба даље капитализација?
• Да ли ће банке бити национализоване?
• Да ли ће недавна трансформација Цитигроупа бити модел који ће се бавити остатком банкарске индустрије или је то био само једанпут?
• Какав је план уклањања токсичне имовине из банковних биланса?

Наше је уверење да су одговори на дуготрајна питања на тржишту предстојећи. Обамина администрација зна да тржиште чека на детаље и према нашем мишљењу сазнао је да "повјерење у мене", опис високог нивоа својих планова за побољшање финансијских тржишта кроз фискалну и монетарну политику није довољно јасна за тржиште удобан. Ми смо на "показивању" тржишту које жели детаље. Када се открију ови недостајући детаљи, тржиште може још једном да скрене пажњу на све већу темпу добрих вијести и убрзан темпо лоших вести, уз вјероватни резултат тржишта којим се утврђује основа за дно. Два од главних дуготрајних "пропуста" укључују:

1. Пуни подаци о програму помоћи трезорском капиталу

Финансије су под притиском због забринутости да би Влада САД могла да национализује банке, чиме би заједнички капитал ових институција остао безвриједан. Креатори политике покушали су да угуше забринутост ових инвеститора. Међутим, све док влада не објављује све детаље о програму помоћи капиталу трезора, по којем постоји потенцијал за национализацију банака за оне који не пролазе економски тестови стреса, финансијска тржишта ће вероватно остати непријатна и нервозна.

2. Пуни детаљи о владиним стимулационим пакетима

Добра вест је да су креатори политике прошли многе стимулативне пакете од оних који су циљали власнике кућа на оне који се фокусирају на финансијски систем. На жалост, изван њихова објављивања, доступно је неколико података о томе како ће планови функционисати, ко ће их управљати, када видимо стварне предности и тачан временски оквир њиховог пуштања. Док се креатори политике не заврше са детаљима о овим пакетима и тржиште их цени, нестабилност ће остати.

Закључак

Тржиште и ова привреда имају још тешких мостова које тек треба да пређу. Али пошто се добар постаје бољи, Бад се смањује, а на питање недостаје одговор, то је став ЛПЛ Финанциал Ресеарцх-а да ће се успоставити позадина за побољшање тржишта. Ови преостали изазови и накнадне мале победе представљају дно тржишта. Тренутно постоји јасна празнина која је надмашила ово тржиште, што је био главни катализатор за дионице који се повлаче назад и чак ни мало испод тржишних падова од 20. новембра 2008. године. Наше је уверење да су одговори на дуготрајна питања на тржишту предстојећи. Обамина администрација зна да тржиште чека на детаље. Тржиште и ова привреда имају још тешких мостова које тек треба да пређу. Али, пошто се Добри постаје бољи, Бад се смањује и одговор на недостаје, то је став ЛПЛ Финанциал Ресеарцх-а да ће се успоставити позадина за побољшање тржишта.

од стране ницкборен

Претходне перформансе гарантују будуће резултате. Тржиште за све секурте је подложно флуктуацији, тако да по продаји инвеститор може изгубити главницу.