Неодољива 2-годишња белешка трезора

Принос на двогодишњи запис трезора наставио је да опада прошле недеље и завршио је недељом са нижим приносом него на почетку 2009. године. Чињеница да је двогодишњи принос Трезора сада нижи на годину дана до данас је запањујући узимајући у обзир снажне перформансе ризичних инвестиција као што су корпоративне обвезнице, обвезнице високих донација, робе, па чак и акције. На површини, ново ниско за годину на двогодишњој белешци би указивало на будуцност од лета до безбедности. Међутим, постоји неколико рационалних разлога за смањење приноса двогодишњих државних трезора, од којих се ниједна није односила на повећану неповредивост ризика међу инвеститорима о обновљеном економском паду.

Т-Билл Суппли Редуцтион

Најдоминантнији фактор је значајно смањење понуде Т-рачуна. Средином септембра Трезор је најавио да неће поново издати 185 милијарди долара у доспјелим државним записима првобитно објављеним као дио програма додатног финансирања (СФП). СФП је покренут током четвртог квартала 2008. године како би помогао ликвидности тржишта обвезница током висине финансијске кризе. Са ликвидношћу на тржишту обвезница значајно је побољшан, а Одељење за трезор, који је желео да прошири просечну зрелост неизмиреног дуга, Трезор је одлучио да пусти све до 15 милијарди трезорских записа СФП-а једноставно сазре. Резултат је био смањење од 10% на тржишту трезорских записа, јер је последњи ТП Билл СФП сазрео крајем октобра.

Пад снабдевања долази у погрешном времену када се приближавамо потребама за финансирање из године у годину. Као приступи на крају године, банке и друге институције припремају се за обраду биланса стања куповином државних записа и другим висококвалитетним краткорочним инвестицијама. Да би се избегли неликвидни услови трговања током празника, овај процес често почиње пре Дан захвалности. Тржиште комерцијалних записа, у суштини корпоративна верзија Т-рачуна, значајно је смањено као резултат смањења и нестанка возила за финансирање посебних намјена (СПВс), чиме се оставља нагласак на Т-рачунима који је више него уобичајен као возило од избора. Потражња за финансирањем до краја године већ се одражава у нултој приноси на све државне записе који зоре у јануару. Поред тога, средства новчане пијаце су смањила, али са 3,3 трилиона долара представљају огроман извор стабилне куповне моћи.

Фед је твој пријатељ

Пријатељска Федерална резерва такође је била кључни покретач приноса од 2 године. Фед наставља да наглашава језик "продуженог периода" када се говори о стопи ФЕД фондова. Прошле седмице, предсједавајући Федералног Феда Бен Бернанке, који је говорио пред Економским клубом НИ, још једном је поновио да ће стопа Фонда за средства остати ниска за "продужен период". Његове примедбе апсолутно нису помињале уклањање новчаних стимуланса или предузимање корака да се проактивно смањи готовина у финансијском систему.

Већина званичника Фед-а поновила је поруку Беранкеа са опрезним примедбама о уклањању стимулуса прерано. Недавно је предсједник Федералне федерације САД-а Буллард предложио да ће Фед можда жељети да одржи опцију отворених програма за куповину обвезница након марта 2010, а на питање о времену првог повећања стопе, предсједник Чикаго Фед Еванс напоменуо је "најмање средином 2010. године, "А прво повећање можда неће доћи до" крајем 2010. године, можда касније у смислу 2011. године. "Фондови фјучерси фонда за фјучирање, један од бољих мерилаца очекивања ФЕД-а, указују на то да ће прво повећање стопе доћи на септембарском састанку ФОМЦ-а. Претходно су фјучерси фонда Фонда показали да ће се први пораст повећати на јунском састанку ФОМЦ-а.

Где је двогодишња стопа?

Пад вредности двогодишњег биљешког биланса од 0,73% и даље га држи у опсегу који грубо размишљамо о фер вредности. Двогодишња одржава тесну везу са циљном стопом Федералних фондова. Обично, када је Фед на чекању, двогодишњи принос трговао је 0,50% до 1,00% изнад стопе ФЕД фондова. Са циљаним ФЕД фондовима тренутно 0,0% до 0,25%, тренутни принос од 2 године је приближно у складу са историјским опсегом. Није неуобичајено да би принос од 2 године био нижи од стопе Фонда за средства када тржиште очекује смањење стопе. Иако очигледно нема простора за нижу стопу средстава Фед, двогодишњи принос би могао да опада ако тржиште заиста верује да је економија поново опала или да је дошло до новог монетарног подстицаја.

Домаће банке и стране централне банке такође су играле улоге у нижим двогодишњим приносима трезора. Слаба потражња за кредитом оставила је домаће банке резервама вишка новца. Са готовином која доноси ништа, банке улажу у дугорочне хартије од вредности као што је двогодишња новчаница. Краткорочне хартије од вредности су много мање осјетљиве на промјене каматних стопа и када Фед истиче да је дуже задржан, ризик држања таквог положаја је смањен.

Стране централне банке откупиле су двогодишње трезорске послове као део обновљених напора у валутној интервенцији. Пад америчког долара на најнижу тачку године изазвао је забринутост страних влада чије економије зависе од извоза у САД. Стране владе, преко својих централних банака, недавно су покусале да подрже долар путем куповине краткорочних кредита, дугорочне закладе.

Пад у двогодишњој белешци трезора на нивоима који су сведоци током врхунца финансијске кризе свакако је привукао пажњу инвеститора. Пад приноса од 2 године је посебно значајан, с обзиром на снажне перформансе ризичних инвестиција у 2009. години.Међутим, неколико фактора, укључујући смањење снабдевања Т-рачунима, Фед, који је поновио поруку "продуженог периода", вишак резерви банака и страна куповина, заједнички су радили како би двије године били на најниже нивое у протеклих 12 мјесеци. Ови фактори, а не обновљена куповина од лета до сигурности на обновљеним економским бригама, били су одговорни за пад двогодишњих приноса на трезор.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

• Ово је припремио ЛПЛ Финанциал. Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција може бити одговарајућа за вас,
• консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
• Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
• Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
• Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене.
• Високи приноси / неорганизовани обвезници нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
• Хартије од вредности са хипотеком подлежу кредитном ризику, ризику од неизвршења, ризику предплацивања који делује много попут ризика позива када вратите вашег главног налога раније од наведеног рока доспећа, ризик продужења, супротно од предплате
• ризик и каматни ризик.
• Општинске обвезнице су предмет доступности, цене и тржишта, а каматни ризик се продаје пре доспјећа.
• Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматне стопе. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза.
• Федерални порез, али други државни и локални порези могу се примијенити.
• Брза промена цена робе ће резултирати значајном волатилношћу у имовини инвеститора.
• Инвестирање у акцију укључује ризик укључујући евентуални губитак главнице.