Кочија и сидро 💲💲💲

Да ли сте икада започели свој аутомобил, почели да возите и приметили да се осећа мало споро? Тако споро да је убрзање, морате притиснути педалу на под само да бисте кренули напред. Наравно, ваша прва мисао је: зашто нисам претворио овај скрапхеап метала у нешто што се шепа ново током летњег програма Цасх фор Цлункерс? Онда схватите да сте оставили паркирну кочницу; након чега га пустите и кренете напред како је очекивано.

Ово је извештај о бијелој књизи коју је припремио Бурт Вхите, главни директор за инвестиције у компанији ЛПЛ Финанциал

Интересантно је да је то управо тачно сценарио на којем тржиште тренутно доживљава. Возач у овом случају је Федерална резерва (Фед) која има "педалу до метала" са ниским каматама и лако монетарном политиком у покушају да убрза тржиште, нашу верзију аутомобила, од контракције до раста. Спуштање аутомобила је тржишна верзија паркирне кочнице, која је економски била опуштено тржиште станова и значајна незапосленост широм Америке.

Али вожња овог економског аутомобила од рецесије до опоравка је незгодан подухват који има тржиште на ивици и донекле објашњава да се тржишта заустављају у последњих неколико месеци. Иако нам је потребан довољан стимуланс и прилагођавање монетарне политике како би се возио довољно брзо да убрзамо привреду у сталном расту, не можемо ризиковати да возимо превише брзо, што би узроковало још дефлациониранији долар, избалансиране дефиците и велика инфлацијска очекивања.

Дакле, како возач зна колико брзо возити и што је још важније када прелазити од притиска на педалу гаса до кочења кочница? Одговор почиње испитивањем оних фактора који могу да зауставе наш економски раст. Једноставно постоје два начина за заустављање ове економије: примијенити кочнице како би успорио раст или пао сидро да би се спречио раст.

Да ли је то кочница или сидро?

Хајде да се суочимо са оним, како се он одлучи успорити или чак зауставити ствари. На крају крајева, креће се од 60 миља на сат до мртвих заустављања користећи кочнице свакако другачије од, рецимо, пада у зид од опеке. Крајњи резултат може бити исти (једно заустављање), али ефекти су прилично мало различити.

Без обзира на то да ли је ваш начин транспорта аутомобил, чамац, воз или нешто друго, осим што се гаси, постоје две примарне методе успоравања до заустављања. Оне се могу лабаво окарактерисати као кочница и сидро. Под кочионим сценаријем, покретни објекат свесно се успорава, као начин на који се аутомобил, воз или особа која се вози успорава да зауставе. Сидрење је, с друге стране, гдје се покретни објекат успорава посебном силом, попут чамца који повлачи сидро, бубу се зауставља вјетробран, аутомобил са паркирном кочницом или особа која се цури у зид. Иако и кочница и сидро могу бити ефикасне методе за успоравање загона, свака нуди различите степене бенефиција и посљедица. У последње време тржиште је било нервозно због последица сопствених кочница и сидара.

Конкретно, тржиште је забринуто за изгледе свега што може успорити економски опоравак који је помогао да се поново повећа раст након најгоре рецесије од тридесетих година прошлог вијека. За тржиште, примарна сидра су била тржиште стамбених квадрата, као и масивни губици на послу који су се убрзали док се економија озбиљно смањила. Примарна кочница забрињавајућа тржишта је када ће Фед одлучити да се одузме своје једноставне монетарне политике и ниске каматне стопе у настојању да се убрзавају економски раст и страх од инфлације.

Склонили смо сидра

Док је економија далеко од рада на нормалним нивоима, двије примарне препреке (или сидра) за раст су тржиште стамбених зграда и растућа незапосленост. Међутим, с обзиром да се економија побољшала, оба ова сидра су имала све, али су се "изгубила". Са перспективе становања, постојећа продаја станова дала је средином 2009. године и од тада се у порасту, делимично захваљујући порезном кредитирању новог купца [Графикон 1]. Цене кућа су почеле да се стабилизују. Као резултат тога, сидро за стамбене објекте који је био повлачење економског раста смањен је и сада је практично "смањен" од успоравања овог економског опоравка.

Друго сидро је било важније питање. Снажна незапосленост коју су компаније "праве величине" смањене потражње купаца довеле су до значајних отпуштања, смањене радне сате и довеле до стопе незапослености која је првих пута од 1982. године порасла за 10%. Међутим, недавни подаци сугеришу да тржиште рада се побољшава и више не може бити сидро који задржава економски раст. У извјештају о запослењу у новембру 2009. године који је издао Департман за рад, број неплаћених платних бодова опао је за само 11.000 радних мјеста за мјесец, што је најнижи износ од краја 2007. године (графикон 2). Што је још важније, резултат показује да је привреда веома близу стварању нето послова и да се лепо опоравила од најгорих нивоа ове рецесије када је губитак од 500.000 до 725.000 радних места месечно био редовна појава.

Потврдавајући чињеницу да се ситуација у области запослености побољшава, просечна дневна зарада порасла је скоро 0,10 долара по сату, што је веома значајно када се скупи милионима запослених који раде много сати недељно [Графикон 3]. Поред тога, прековремени сати у производном сегменту привреде су у порасту, с обзиром на повећане поруџбине и потражњу купаца, резултирало је више радних сати.

Крајњи резултат је у томе што мање људи губи посао, више сати ради, а просечна дневна зарада се мало повећала. Ово је веома добро за ситуацију у области запошљавања у САД. Изгледа да становање и незапосленост више нису значајна сидра која ограничавају раст ове економије. Па, зашто тржиште није више узбуђено?

Страх се помера од сидра до кочница

На тржишту, упркос вијестима да су његова два највећа сидра била само "изгубљена", заустављена је током посљедњих неколико мјесеци. Разлог је у томе што је тржиште преусмерило своју забринутост од сидра који га држе у страху да возач овог економског опоравка може пребрзо или сувише брзо ставити кочнице. Запамтите да ће сидра или кочнице успорити ову економију. Страх је у томе што с обзиром на побољшање економске позадине, поготово на домовима за запошљавање и запошљавање, Фед ће доћи до закључка да економији није потребна њена једноставна монетарна политика и ниске каматне стопе како би се одржао раст и почела би да се повуку његови стимуланси или ставите кочнице.

Иако је то заиста страх, сматрамо да ФЕД схвата да, упркос побољшањима, економија и даље остаје крхка и наставља да захтијева прилагођавање монетарне политике како би загријала и одржала раст. Због тога је вероватније да ће се овај приступ применити ближе до средине и краја 2010. године. Осим тога, Фед је обично показао знаке да даје предност расту над инфлацијом, што најбоље показује планирањем нефармативног раста зарада према стопи Федералних фондова. Обратите пажњу на то да након рецесија (сиве области) Фед није повећао средства Фед-а, све док се радни услови не одржавају на 100.000 до 300.000 месечних нивоа. Заправо, након последње три рецесије, Фед није почео да подиже стопе све док тржиште не би у просеку повећало посао током претходних 6 и 12 месеци за 246.000 и 211.000 радних места, респективно.

На други начин, после последње три рецесије, Фед је чекао до створења просечних 2,5 милиона нових радних места све док нису почели да подижу каматне стопе да успоравају привреду. То је далеко од места где смо сада. Запамтите да је упркос драматичном побољшању радне способности ова економија и даље изгубила 11.000 радних мјеста прошлог мјесеца и да је далеко од раста за 100.000 или више радних мјеста месечно на одржив начин.

С обзиром на скромност тржишта о потенцијалним политичким акцијама Фед-а, природно је да се учесници на тржишту забрињавају пре састанака ФОМЦ федералних резерви, а затим осете олакшице након састанака. Ово се манифестовало 2004. године, где је на три састанка ФОМЦ-а пре него што је Фед повећао стопу, тржиште је продато у просјеку за 1,2% у двије седмице на састанцима, а затим у мјесецу након састанака освојило 1,3%. Видели смо исту акцију током последња два састанка ФОМЦ-а у септембру и новембру 2009. године, где је тржиште у прослости две недеље пре састанка забележило просечно смањење од 1,0% и просјечно у просјеку осмислило 3,7%.

Стога је на састанку Федералног комитета за отворено тржиште (ФОМЦ) 16. децембра 2009. године било разумљиво да је тржиште продато за неколико процентних поена и било је нервозно, а педала ће Фед наставити да притисне: кочницу или гас. Међутим, када је Фед још једном објавио стопу на гас, тржишта су се окупила ("Дјед Мраза"?) Како би се затворили на тржишту 2009. године.

По мом мишљењу, Фед ће остати чврсто на педалу гаса до краја 2009. године и почетком 2010. године, који је у комбинацији са сидриштима на којима је ово тржиште у суштини "смањило губитак", указује на атрактивно окружење које даје предност растућим ценама акција робне вредности и континуирани економски раст.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

Мишљења изражена у овом материјалу су само за општу информацију и нису намера да се обезбеде или да се тумаче као пружање конкретних инвестиционих савета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили које инвестиције могу бити прикладне за вас, пре инвестирања консултујте свог финансијског саветника. Све референциране перформансе су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
Инвестирање у акцијама укључује ризик укључујући губитак главнице.