Који Зенски Стид?

Стара прича о којој тржиште пење на зид бриге је укорењена у историјским доказима. Историја показује да је превладавајућа клима током моћних скупова најчешће једна од мјеста гдје су услови још увијек негативни, а већина инвеститора су међусобно и песимистички. Тржиште акција и корпоративних обвезница се од почетка марта пење на зид бриге.

У петак, Завод за статистику рада је објавио да су Сједињене Америчке Државе у мјесецу јулу изгубиле 247.000 радних мјеста и регистровале стопу незапослености од 9.4%. Тржиште акција, мјерено индексом С & П 500, прикупило је 1% на нову висину за годину дана, чиме је укупни скуп био на добит од 50% од ниских 9. марта. Извјештај о запошљавању био је најбоље читање о губицима посла од прије Лехман Бротхерс није успео у септембру прошле године - догађај који је успорио врхунац финансијске кризе.

Велцомед Невс

Свакако, вијести су били добродошли знак побољшања. Међутим, ширење обвезница са корпоративним и високим приносима већ се враћа на ниво пре Лехман-а, сигнализирајући велики део опоравка евидентан у подацима у петак већ је процијењен. Након што је опоравак у потпуности процијењен, не постоји зид бриге за тржишта да се попну. Још увек нисмо тамо, али можемо се приближити.

Након дужег периода када је превладао медвјед, истраживање америчке Асоцијације за индивидуалне инвеститоре одражава промјену у расположењу током протекле двије седмице, при чему је више инвеститора сада биков него медведа. Окружење у коме многи инвеститори остају међусобни и тек треба да купе за побољшање позадине је битан састојак за пењање на зид бриге. Да ли истраживање указује на то да су инвеститори постали превише позитивни? Не још. Иако су бикови већи од броја медведа по најширем маржу за више од годину дана, ширење између бикова и медведа остаје мање него што је било на крају берзанских скупова током протеклих неколико година. Преокрет у сентименту био је изузетан. Инвеститори су отишли ​​од цене у депресији до типичне рецесије до опоравка за само пет месеци. Зид бриге који је изгледао непремостиво већином у марту претворио се у степенице до неба. Међутим, следећи кораци могу довести до враћања инфлације. Превише добрих вијести о економији и увјетима на кредитним тржиштима може бити лоша вијест, с обзиром на то да може довести до инфлационих притисака и приморати Федералне резерве да почну излазити из изузетних стратегија које су биле кључне за опоравак.

На примјер, принос десетогодишњег трезора порастао је након што су подаци о тржишту рада објављени и порасли су за 40 базичних поена прошле седмице. Пораст приноса на трезор може довести до веће стопе хипотеке, што би могло да тежи недавној стабилизацији на тржишту станова. Поред тога, фјучерсијско тржиште фонда Фед се кретало у већој шанси за повећање стопе у наредних неколико квартала. Изјава са састанка Фед-а ове седмице, 12. аугуста, биће детаљно прегледана за било који сигнал на излазној стратегији пошто Фед покушава задржати страх од инфлације. Ако се стратегија изласка Фед-а имплементира рано, опоравак можда неће бити самоодржив.

Наиме, долар је у петак окупио, што указује на то да су потези на тржишту резултат побољшања просјека за раст који још увијек није погођен забринутошћу због инфлације. Ако би повратак инфлације био значајно питање за инвеститоре, долар би се смањио.

Докази сугеришу да берзанска тржишта и даље имају нека додатна пораста чак и након 50% добити и да инфлација још није ограничила митинг. Али шта је са корпоративним обвезницама, а нарочито са високим приносним обвезницама - да ли су превише превише брзо?

Смер везе

Постојале су две разлике између правца ширења обвезница високог приноса и С & П 500 од почетка пада на берзи у октобру 2007. године. Први од њих се догодио крајем прошле године јер су обвезнице са високим приносом превише реаговале на негативне вести у вези са аутоматским стечајним тековинама потом кориговане назад на стазу на берзи. Друга се тренутно одвија јер су учинци обвезница високог приноса порастао са распоном који се враћао на нивое пре-Лехман-а, али митинг на берзи није био тако снажан; акције остају знатно испод нивоа који су претходили пропасти Лехман Бротхерс.

Ако су обвезнице са високим приносом поново преоптерећене - овај пут до позитивних - онда перформансе могу патити ако се шири повећава до нивоа који имплицира С & П 500. Алтернативно, можда је да повратак ликвидности значи да је солвентност банкарског система много више извесно заједно са вероватноћом дужника да изврше плаћање дуга власницима обвезница, док је повраћај раста добити који би био акционарима још увијек неизвесан. Верујемо да је друго објашњење диспаритета перформанси највероватније. Излечење на кредитним тржиштима је мало вероватно да ће се значајно променити да би изазвало материјално повећање распродаје високог приноса, док њихова 8% приноси предност над Трезором обезбеђује привлачну инвестицију. Настављамо да препоручујемо обвезнице и дионице високог приноса, нарочито мале капи и акције на тржишту у настајању, одржавајући изложености додате током другог тромесечја.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

• Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате.Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
• Улагање у међународна и тржишта у развоју може довести до додатних ризика као што су флуктуација валута и политичка нестабилност. Улагање у акције мале класе укључује специфичне ризике као што су већа волатилност и потенцијално мање ликвидности. Инвестирање у акцијама укључује ризик укључујући губитак главнице. Прошле перформансе нису гаранција будућих резултата.
• Акције малих поклопаца могу бити подложне већем степену ризика од хартија од вредности већ постојећих компанија. Неликвидност тржишта малих капица може негативно утицати на вриједност ових улагања.
• Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматна стопа повећава и подлеже доступности и промени цене.