САВЕТИ (Сецуритиес Сецуред би Треасури Инфлатион) на врху?

Заштићени вриједносни папири за трезор (ТИПС) су до сада у четвртом кварталу један од најбољих сектора фиксног дохотка. Снага је довела до значајно ниже приноса са 10-годишњим ТИПС приносом који је опао на 1,1%. Четвртогодишњи до 30. новембра, принос десетогодишњих ТИПС-а је опао за 0,47%, што је премашило опадање приноса од 0,11% конвенционалне 10-годишње трезорске ноте.

САВЕТИ имају користи од савршене оне-двије комбинације ниже приноса и све веће бриге о инфлацији. Растуће бриге о инфлацији могу се мјерити кроз стопу чакања, која се једноставно добија тако што се од 10-годишњег издвајања ТИПС-а од приноса конвенционалног десетогодишњег приноса трезора одузима. Шири распон приноса, или стопа раскида трошкова, индикативно је да су цене ТИПС-а расте брже (или мање у случају повећања каматних стопа) које конвенционалне цене Трезора. Десетогодишња стопа раскида инфлације повећана је са 1,77% на 2,14% [Графикон 1]. Растућа стопа раскида повећала је повећање цијена ТИПС-а. Доњи ТИПС доноси нису само резултат нижег укупног приноса трезора, већ и инвеститора који су спремни да се "повуку" за заштиту инфлације. Подсјетимо да се повратак ТИПС-а састоји од обе компензације инфлације, путем раста индекса потрошачких цијена (ЦПИ) и прихода од камата или приноса. Пошто ТИПС нуде надокнаду инфлације, принос на ТИПС-у се назива "реални" принос, стварни принос изнад и изнад надокнаде инфлације коју инвеститор прима. Иако стопа раскида повећава се као одговор на растуће тржиште (за разлику од потрошача), инфлација се плаши, нижи реални принос одражава тржиште обвезница које приморавају инвеститоре да плате премију за заштиту од инфлације.

Главни покретач недавних перформанси ТИПС-а је била анксиозност на тржишту због тога што је Фед био сувише спор да би уклонио монетарни стимуланс. На крају састанка ФОМЦ-а од 4. новембра, Фед је поновио своју поруку одржавања ниске каматне стопе за "проширени период". 16. новембра говорећи пред Економским клубом у Њујорку, предсједавајући Федералног министарства Бернанке поновио је "проширени период", а није споменуо повећање каматних стопа или уклањање новчаних подстицаја. Његове коментаре поновио је неколико званичника Федералног фонда, укључујући и чланове ФОМЦ-а који су гласали, који су такође узели опомену и поновили, у наредном периоду, поруку.

Пад десетогодишњих ТИПС приноса на 1,1% враћа га у близини историјског ниска [Графикон 2]. Посљедњи пут када је принос на десетогодишњим ТИПС-ом опао до таквог нивоа, означио је почетак значајних недостатака. Сигурно је продавање у 2008. погоршано присилном продајом од стране инвеститора који су учествовали у кредитима који се вероватно неће поновити на истом нивоу. Без обзира на то, тренутни нивои захтевају опрез због доброг инфлаторног стања и перспективе виших каматних стопа.

Чак и бенигни краткорочни, а можда и дужи, поглед на инфлацију, утврдимо да је раст инфлације у трезорима за заштиту инфлације мало преурањен, а тренутни темпо учинка је једноставно неодржив. Укупан повраћај индекса Барцлаис ТИПС од 4% у октобру и новембру претвара се у 26,8% годишњи повратак. Пад приноса такође оставља ТИПС више подложан расту стопа. Често се размишљају о саветима у погледу њихове заштите од инфлације, али се осетљивост каматних стопа често може занемарити. САВЈАВЕ су надмашили конвенционалне Трезоре током Трезора продати у априлу и мају, али су и даље само осигурали инвеститоре 0,20% укупног повратка према Барцлаисовим подацима. Сматрамо да ће недостатак ТИПС-а можда погоршати митинг, а у октобру Примарни дилери предложили су да Одјел за трезор повећа емисију ТИПС-а у 2010. години. Не сазнамо да је недавно изведен у ТИПС-у почетак новог тренда и да верују да постоје све могућности за повратак у корпоративним обвезницама са инвестиционим рејтингом, обвезницама са високим доношењем и новим тржишним дугом.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

• Овај извештај је припремио ЛПЛ Финанциал. Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
• Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
• Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
• Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене.
• Високи приноси / неорганизовани обвезници нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
• Улагање у међународна тржишта и на тржишта у развоју укључује посебне ризике као што су флуктуација валута и политичка нестабилност и можда нису погодни за све инвеститоре.