Тржиште обвезница Енергизер 💲💲💲

Тржиште обвезница наставља и иде у 2010. Високо квалитетни домаћи обвезнички тржиште испоручио је четвртину добрих перформанси са индексом Барцлаис Аггрегате Бонд, који је у четвртом кварталу повраћао 2,5%, а до краја септембра износио је 7,9%. Очекујемо да ће перформансе успорити током четвртог квартала, јер сада нижи ниво приноса подразумијева мањи приходи који се настављају. Међутим, Федералне резерве (Фед) могу пружити додатни катализатор уколико централна банка прошири куповину обвезница у покушају да стимулише економију и видимо ограничену слабост тржишта обвезница у четвртом кварталу.

Рисинг Тиде подиже све бродове

Практично сви сектори тржишта обвезница су имали користи од пада приноса обвезница и одговарајућег раста цијена обвезница. Стални пад каматних стопа обезбедио је тржишту обвезница са лепим ветровима у трећем кварталу. Средње и дугорочне цијене обвезница највише су имале користи од смањења приноса, док су краткорочне повр инне обвезнице биле више умирјене због већ сталних краткорочних каматних стопа које нису успеле да подударају са падом средњих и дугорочних приноса. Међу државним обвезницама, хипотекарни депозити (МБС) су заостали јер су страхови над таласом рефинансирања довели до слабости цене касније у кварталу.

Економичније осјетљиве обвезнице високог донора и дугорочни тржишни дуг (ЕМД) су у том периоду надмашили висококвалитетне обвезнице. Кредити због кредитног квалитета због проблема са европским дугом смањили су се током лета, што је довело до тога да инвеститори преусмеравају снажне основе и атрактивне процјене. Потражња од инвеститора који траже приход такође су имали користи од оба сектора. Стране обвезнице, које нису биле заштићене за кретања валута, су се добро обављале, док су се евро опоравили и страхови дуга су се смањили.

Перформансе на општинском тржишту обвезница су се упоређивале са тржиштем опорезиве обвезнице. Висококвалитетне средње и дугорочне обвезнице премашиле су краткорочне обвезнице, док су општинске обвезнице са високим приносима надмашиле висококвалитетне обвезнице без пореза. Иако је настављено упозорење о квалитету кредита у опћини, инвеститори су препознали приоритетни статус већине плаћања камата на опћину. Атрактивним вредновањима такође су се користиле обвезнице ослобођене пореза.

Како гледамо у четврти квартал, очекујемо да ће успјешност тржишта обвезница успори. Бенигни Федерални резерви и ниско инфлацијско окружење које су користиле обвезнице током трећег квартала изгледало је настављено; Међутим, ми верујемо да сада нижи ниво висококвалитетних приноса обвезница већ одражава ову повољну позадину. Цене обвезница могу остати у релативном опсегу, јер се Фед политика и економски подаци развијају. Приход од камата, а не апресијација цена, стога ће по нашем мишљењу бити већи покретач повратка обвезница у четвртом кварталу.

Висок доносни обвезници су и даље у корист

Настављамо да подржавамо економски осетљиве обвезничке секторе, као што су обвезнице високих донација, корпоративне обвезнице инвестиционог рејтинга и ЕМД. На домаћем нивоу, извештаји о зарадама у другом кварталу открили су да су издаваоци дуга наставили да побољшавају кључне показатеље квалитета кредита. У просјеку компаније С & П 500 повећале су покривеност каматних стопа и смањиле левериџ. Крајем четвртине Мооди'с Инвестор Сервице извјештава да су америчке корпорације активно рефинансирале постојеће дугове доспећа. Износ дуга корпоративног дуга високог приноса и инвестиција од средине 2010. до краја 2012. године смањен је за 37% и 18%, респективно. Не само да рефинансирање дуга са вишим каматом потенцијално може бити добро за побољшање способности сервисирања дуга, али и корпорацијама омогућава да избјегну нестабилна тржишта и издају дуг са неекономичним условима.

Тржиште високог приноса наставило је да искористи значајан пад у неизмирењима, тренд који очекујемо у четвртом кварталу. Крајем августа Моодиијевом 12-месечном заосталом неизмиреном каматном стопом смањен је на 5,0%, а Мооди'с прогнозирање додатно смањује на 2,7% до краја 2010. године. Са просечном предностом приноса од 6,4% изнад упоредних Трезора од 22. септембра 2010. године, ми верујемо да вредновање више него компензује инвеститоре због ризика од неизвршавања обавеза. Поред тога, просјечна принос од 7,9% до зрелости је привлачна у оном што би могло бити врло ниско окружење повратка за обвезнице.

Земље у развоју на тржишту и даље показују јачи економски раст. Снажнији економски раст је добар за континуирано побољшање квалитета кредита и повећану способност сервисирања обавеза према дуговима. Међународни монетарни фонд (ММФ) предвиђа да ће емитери ЕМД-а у просјеку наставити смањивати своје дугове у односу на величину својих економија, мјерено односима дуга према БДП-у, до 2015. године. Није изненађујуће што је ММФ прогнозирао дугове развијене земље ће наставити да расте у истом периоду. Јачија фискална позиција је добра за ЕМД. Међутим, слично висококвалитетним обвезницама, очекујемо да ће највећи део будућих перформанси доћи од генерирања прихода од камата, јер налазимо вриједности атрактивне, али блиске поштене вриједности.

Двострука рецесија представља ризик за нашу преференцију за економски осјетљиве обвезнице. Повратак на рецесију вероватно ће довести до још виших висококвалитетних цијена обвезница и додатних добитака. Међутим, двострука рецесија би вероватно довела до слабе перформансе економски осјетљивих обвезница, као што су обвезнице високог приноса и ЕМД.

Насупрот томе, оштар раст каматних стопа може довести до пада цијена обвезница и могућности негативног укупног приноса.Ми постављамо малу вјероватноћу по таквом сценарију јер је Фед и даље посвећен држању ниске каматне стопе на "дужи временски период" и може погрешити на страни пружања додатних подстицаја путем куповине експанзионих обвезница. Чак и ако Фед не најави додатне куповине обвезница на новембарском састанку за креирање политике, вероватно ће изјавити да су спремни да предузму додатне акције како би се стимулисала привреда која ће задржати перспективу куповине обвезница. Иако је пад приноса у одговору на куповину Фед далеко сигуран, изгледи за куповину Фед, спор раст и ниска инфлација вјероватно ће задржати сву слабост цијена обвезница.

Као висококвалитетне опорезиве обвезнице, верујемо да висококвалитетни учинци општинских обвезница могу да буду успорени, будући да су просјечни приноси опћинске обвезнице према ААА-у близу историјских падова. Знаци слабости појавили су се касније у кварталу, јер је раст новог издавања имао млак потражњу. Ниски приноси довели су до устручавања инвеститора и ако су трговци обвезницама снизили цене како би преместили недавна нова питања, може доћи до скромне продаје. Позитивно, вредновања у односу на трезорске обвезнице и даље су атрактивна са дугорочним обвезницама без пореза без пореза, које дају више од опорезива трезора. У дугорочном погледу, неравнотежност понуде и потражње остаје на снази са издавањем обвезница ослобођених пореза, са темпом до краја 2010. на најнижем нивоу за готово десет година.

—————————————————————————————————

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

Мишљења изражена у овом материјалу су само за општу информацију и нису намера да се обезбеде или да се тумаче као пружање конкретних инвестиционих савета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили које инвестиције могу бити прикладне за вас, пре инвестирања консултујте свог финансијског саветника. Све референциране перформансе су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматних стопа, подложне доступности и промени цијене.
Хартије од вредности са хипотеком подлежу кредиту, ризику од неизвршења обавеза, ризику предплацивања који делује слично као ризик позива када вратите вашег главног налога раније од наведеног рока доспећа, ризика за продужење рока, супротно од ризика предплаћивања и ризика каматне стопе.
Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фонда није гарантована и неће се флуктуирати.
Хартије од вриједности које су заштићене од трезора (ТИПС) помажу у отклањању инфлационог ризика за ваш портфолио јер се полугодишњи прилагођава за инфлацију базирана на Индексу потрошачких цијена - истовремено обезбјеђујући стварну стопу поврата гарантованог од стране владе САД.
Обврзци са високим доносиоцима / нежељеним обвезницама нису инвестиционо-вредносни папири, укључују знатне ризике и генерално треба да буду део диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
Преферирана инвестиција у Стоцк укључује ризик, који може укључити губитак главнице.
Међународно и инвестирање на тржиште у развоју укључује посебне ризике као што су флуктуација валута и политичка нестабилност и можда нису погодне за све инвеститоре.
Улагање у стране хартије од вриједности укључује посебне додатне ризике. Ови ризици укључују, али нису ограничени на, валутни ризик, политички ризик и ризик повезани са различитим рачуноводственим стандардима. Улагање на тржишта у развоју може нагласити ове ризике.
Општинске обвезнице подлежу расположивости, цени и тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматне стопе. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза. Федерални порези, али други државни и локални порези могу се примијенити.
Кредити банака су кредити издани од стране инвеститора нижих компанија за краткорочне финансијске намене са већим приносом од краткорочног дуга и укључују ризик.
Зараде пре камате, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) су у суштини нето приходи са каматом, порезима, амортизацијом и амортизацијом, а могу се користити за анализу и упоређивање профитабилности између компанија и индустрије јер елиминишу ефекте финансирања и рачуноводствене одлуке.
Овај Барцлаис агрегатни индекс представља хартије од вредности које су СЕЦ, регистроване, опорезиване и деноминиране у доларима. Индекс покрива тржиште обвезница фиксне каматне стопе у САД, са индексним компонентама за државне и корпоративне вриједносне папире, хипотекарне пропусне вриједносне папире и вриједносне папире.