Повратак општинских буџетских повратака 💲💲💲

Децембар је средина пута у фискалној години за државе и општине. Док се приближавамо овој прекретници, неколико недавних извјештаја независних агенција нагласио је отварање нових буџетских дефицита за текућу 2010. фискалну годину. Центар за буџет и политику заснован на Васхингтон ДЦ-у објавио је да је буџетски дефицит у укупном износу од 16 милијарди долара отворен у 26 држава. Удружење националних гувернера извијестило је да се услови фи лала значајно погоршавају за државе у 2009. години и да би такви услови вероватно настали у 2011. и можда 2012. Владин институт Нелсон А. Роцкефеллер изјавио је да ће сакупљање пореза вјероватно остати депресивно и може довести до дефицита буџета изван фискалне 2010. године.

Вијести о буџетском дефициту у фискалној 2010. години очекивале су се чак иако су државе затвориле укупно 73 милијарде долара буџетских дефицита за фискалну 2009. годину, која је завршена у јуну мјесецу. Ново усвојени буџети предвиђали су оштар пад прихода, али се наводи да су напади на страни конзервативности. Подизање превисоких пореза или прекомјерно смањивање услуга, а државе имају ризик да спрече економски раст који је потребан како би се евентуално обновили буџети. Пуни подаци о прикупљеним приходима често су дошли након доношења буџета за 2010. годину. Прикупљање државних пореза у другом кварталу пало је за 16% и указало је на то да би буџети за 2010. могли пропустити знак. Штавише, државна финансија заузима шире економије за једну до две године. Са рецесијом која се није завршила до средине 2009. године, буџетски дефицит за 2010. и чак 2011. није изненађење.

Општинска подела у Хоризонту?

И док су вијести о буџетском дефициту очекиване, неколико негативних извештаја се појавило у вези са здрављем општинског тржишта обвезница, што је кулминирало са истакнутим фондом хеџинга у Нев Иорку који позива на широко распрострањене општинске пропусте. Верујемо да су такви извјештаји у великој мјери претерани и да вјероватно не представљају оно што ће се десити на тржишту општине.

Од 1. јула, око 1,7 милијарди долара у опћинским обвезницама није извршено (према подацима Опћинског одбора за вриједносне папире (МСРБ)) од цијеле општинске тржишне величине од око 1,2 трилиона долара, што представља врло малу стопу неизвршења од 0,14%. Тај број ће се вероватно повећати, али важно је напоменути да је велика већина неизвршења потекла од издавача са ниском оценом или издаваоцима без рејтинга. До сада издаваоци везани за становање воде привремене статистике широком маргином. Ово није изненађење, а Флорида је до сада сведочила четири пута више од броја неизвршених обавеза у поређењу са следећом најближом државом, Калифорнија, на основу броја издаваоца који нису задали. То такође није изненађење. Највећи део ових неизмирених обавеза се састоји од неотписаних уговора о финансијским обвезницама које су биле врло спекулативне по природи. Подразумевана вредност међу општинским обвезницама оцењене инвестиционом вредношћу до сада је изузетно ретка.

Осим заосталих утицаја на локалне економије, вероватна количина политичких игара вјероватно ће задржати наслове буџета негативним. Пакет подстицаја од 787 милијарди долара односи се само на једну трећину дефицита државног буџета. Највећи део преосталих стимулативних долара биће исплаћен до краја 2010. године, што значи да ће државни политичари вероватно истакнути слабије финансије у покушају да добију још једну рунду федералних средстава за 2011. годину. Државни званичници ће вероватно навести негативне утицаје на локалне економије и запошљавање, и његовог утицаја на националну економију, уколико додатна средства нису примљена.

Пензије су проблем

Поред буџетских питања, недавни негативни извјештаји наводе предстојеће трошкове пензија и накнаде за права као још један знак неуспеха на општинском тржишту. Док су питања пензија сигурно вредна гледања, ово су дугорочне обавезе и оно што је најважније за гледање је да ли, или како, пензијска обавеза премашује годишње трошкове сервисирања дуга за финансирање те будуће обавезе. Уобичајено, уколико општина заостаје и пензија се шири, приходи се преусмеравају из инфраструктуре и локалних служби ради финансирања пензијских обавеза. То постаје више проблем за локални / регионални економски раст, а не за обвезнице. Наставак локалних пројеката и услуга када су радничке пензије угрожене је политички ризично и стога се избјегава. Поред тога, на пензије утичу и промене актуарских претпоставки, промене у демографији радне снаге и промене закона о пензијама. Стога се процјена ризика од пензијских обавеза стално мијења, обично је ситуација издаваоца према издаваоцу и дугорочнија по природи.

Настављамо да верујемо да ће опћинско тржиште остати отпорно на кредитне изазове. Као што је Мооди'с наглашен у дугорочној студији, кумулативна десетогодишња стопа неизмирења међу општинским обвезницама оцењених улагањима износила је у просјеку само 0.10% од 1970. до 2006. Опћинске обвезнице које издаје град Нев Орлеанс одражавају отпорност општинске тржиште. Становништво Њу Орлеанса пало је за скоро 50% након урагана Катрина, али обавеза генералне обавезе (ГО) у Нев Орлеансу није испуњена. Многи су били смањени на испод нивоа инвестиција, али су се вратили у статус инвестиционе разине у року од две године.

Размотрите приходе или ГО обвезнице

Индивидуални инвеститори обвезница који желе још један ниво сигурности можда желе да се фокусирају на основне есконтне обвезнице услуга уместо обвезница ГО. Обвезнице које обезбеђују виталне услуге као што су канализациони системи, путарине, водоводни системи и мреже јавног превоза су много мање погођене, а понекад имуне на изазове са којима се суочавају државни буџети и буџети локалне самоуправе.За инвеститоре у општинском фонду, наши препоручени менаџери активно процјењују кредитни квалитет свих својих фондова.

Не одбацујемо кредитне изазове са којима се суочавају државе и локалне власти; међутим, проналазимо извјештаје о распрострањеним неизвршењем или опадању тржишта на тржишту у великој мери претјерани. У овом тешком периоду очекује се смањење рејтинга, али се подразумеване вредности за редовне проблеме могу наћи у висококвалитетним питањима и могу се управљати за сегмент високог приноса. Као резултат тога, општине са високим приносима и даље су атрактивне с обзиром на ниво ризика. Верујемо да квалификовани менаџер обвезница високог приноса може искористити предности веће приносе и имати користи од побољшања економије, а избјегавати неизвршење обавеза. Државе су већ предузеле кораке за решавање фискалних изазова са 41 услугом резања и 30 повећањем пореза. Ови кораци су неугодни, али помажу државама и локалним самоуправама у тешким временима док се запошљавање и економија не склоне. Државе и општине показале су велику флексибилност у прошлости у рјешавању кредитних изазова, а ми очекујемо да то поново учине.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

Ово је припремио ЛПЛ Финанциал. Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде утврђену стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене. Високи приноси / неорганизовани обвезници нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
Хартије од вредности са хипотеком подлежу кредитном ризику, ризику од неизвршења, ризику предплацивања који делује много као ризик позива, када враћате главног налога раније од наведеног рока доспећа, ризика за продужење рока, супротног од ризика предпла- ћивања и ризика каматне стопе.
Општинске обвезнице су предмет доступности, цене и тржишта, а каматни ризик се продаје пре доспјећа.
Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматне стопе. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза.
Федерални порез, али други државни и локални порези могу се примијенити.