Општинске обвезнице на ролни 💲💲💲

Најбоље оцијењени приноси опћинских обвезница без пореза нису у потпуности одговарали паду приноса у трезорима у августу, али је учинак био импресиван и након јутрос био снажан.

Повољан биланс понуде / тражње који је годинама помогао општинске обвезнице постао је акутан у августу. Потражња инвеститора је интензивирана, док се снабдевање даље пада. Токови инвеститора у обједињене фондове опћинских обвезница и даље су се наставили беспрекорно. До 26. августа, приливни приходи у општини су износили 46 милијарди долара, према подацима АМГ дата, више од укупног годишњег рекорда од 44 милијарде долара забиљежених 1993. године. Салдо понуде / потражње је помогао да до сада до сада дође до перформансе Барцлаис Муниципал Бонд Индек-а нешто више од 10% .

Истовремено, снабдевање опћинама у опћини је у августу смањено, са новим издавањем 27% иза прошлогодишњег темпа према Блоомберг-у. У августу је ситуација са ниском потрошњом била погоршана опорезивим америчким обвезницама (БАБс) који представљају једну трећину месечне емисије, што је највећи проценат месечног издавања од када је програм БАБс покренут у априлу ове године и био је већи од просека од 10% до 20% месечно. Ово је оставило традиционалним инвеститорима обвезницама ослобођеним пореза мање обвезница које би се могле покупити у тренутку када је потражња остала робусна. Ова снажна једна-две комбинације преведене су у јаке општинске перформансе.

Потражња инвеститора за принос ... ..

изазвали су дугорочне обвезнице и ниже вредносне обвезнице да би се надмашили у августу. Дугорочне обвезнице имале су користи од криве општег приноса који остаје на хисторијски стрмим нивоима. Нагиб криве приноса, мерен разликом приноса између општинских обвезница са рејтингом од 2 и 30 година, са ААА, остаје веома близу рекордног нивоа. За разлику од тога, разлика између приноса дуга од 2 године до 30 година од 3,3%, док је такође широка, је испод максималног 3,6%. Другим речима, општински инвеститори добијају више надокнада за продужење рочности у поређењу са опорезивим инвеститорима.

Рекордни ниски краткорочни приноси такође су гурали инвеститоре даље на криву приноса. СИФМА седамодневни принос, просјечан принос на опћинске захтјеве опћинских стопа варијабилних цијена, примарни тип сигурности у фондовима тржишта новца, пао је на нови рекордни низак и донио тржишне приносе на само базичне тачке. Као одговор, инвеститори су продужили рочност на краткорочне обвезнице. Са једним до петогодишњим општинским обвезницама сада скупе и Федералне резерве наглашавају поруку "на чекању", инвеститори су продужили даље.

Доступност за принос користила је обвезнице високог приноса који су се вратили преко 3% према Барцлаис Хигх Ииелд Муниципал Индексу. У оквиру тржишта високог приноса, сектор ризичног духана је превазишао просечан принос који је за само један месец опао за 2%. Граб за принос се такође одражава у дугорочним обвезницама Калифорније Ст. ГО гдје су просјечни приноси 1% нижи само два мјесеца након што су кажњени због страхова стечаја. Упркос побољшању, диференцијални приноси између општина са највишим квалитетом и нижи номинални проблеми остају релативно широки.

Набавка је лагана за почетак септембра, што је добро за опћинско тржиште да има недавне добити. Међутим, недавна снага је превазишла наша очекивања и очекивано повећање броја нових издања крајем септембра / почетком октобра може довести до скромне слабости. Од Калифорније се очекује да изда краткорочне ноте у вредности од 10 милијарди долара крајем месеца и док је сентимент постао позитивнији у Калифорнији, то је знатан износ дуга за опстинско тржиште.

Нижи апсолутни ниво приноса ... ..

могу такође узроковати да инвеститори оповргну или оклијевају нове куповине. Ми то гледамо као једноставно доводећи до постепеног темпа напредовања. Иако су краткорочне општинске процене постале скупе по нашем мишљењу, средњорочне до дугорочне опћине су и даље атрактивне у односу на трезорске ризнице. Захваљујући већем паду приноса на трезорима, процене општина су у ствари биле јефтиније у августу.

Ми бисмо искористили слабост да бисмо додали на опћинске позиције пошто останемо позитивни на опћинама у дужем временском периоду. Неколико фактора подржава наш дугорочни позитиван став. Снабдевање би требало да остаје лагано, јер издавање БАБ-а наставиће да преузима снабдевање првобитно намењено традиционалном тржишту ослобођених пореза. Председник Обама је чак предложио проширење програма БАБ преко датума конца 2010. године до краја 2010. године. Ако се прошири, динамика снабдевања може бити дужи.

Што је најважније, веће будуће пореске стопе и даље добро преовлађују за процјену општина. Општински инвеститори постају све више свесни тога и овај фактор је вероватно одиграо улогу у недавном захтеву. Према Блоомберг-у, 13 држава има или је у процесу повећања локалних пореза. Крајем августа, гувернер Конектиката био је најновији на насловним страницама и предложио повећање пореза за појединце који зарађују преко 500.000 долара и парови који зарађују више од милион долара. Имајте на уму да смањења пореза на Бусх истичу крајем 2010. године. Иако ће се задржати неке пореске стопе, вјероватно је по нашем мишљењу повратак на ефикаснију главну групу од 39,6% (или више) од 35%.

Перформансе општинских обвезница биле су импресивне током лета. Иако ниском снабдевањем буде добро, као и почетак септембра, нећемо бити изненађени што видимо слабост у куповини или инвеститорима који успоравају куповину на основу сада ниже приноса. Међутим, кључни фактори који су утицали на перформансе из године у годину и даље су на снази. Ми бисмо видели било какву општинску слабост као прилику за куповину, јер и даље привлачимо сектор у дугорочном периоду.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
Ни ЛПЛ Финанциал или ниједна од њених подружница не врши расправу о тржишту уложене инвестиције, нити ЛПЛ Финанциал или његови повезани или његови службеници имају финансијски интерес за било коју хартију од вриједности издаваоца чије се улагање препоручује нити ЛПЛ Финанциал нити његови подружници нису руководили или ко-управља јавном понудом било које хартије од вриједности издаваоца у протеклих 12 мјесеци.
Државне обвезнице и државни записи гарантује америчка влада у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене.
Обвезнице са високим доносиоцима / нежељеним обвезницама нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
ГНМА гарантује влада САД-а у погледу благовремене главнице и камате, међутим ова гаранција се не примјењује на принос, нити штити од губитка главнице ако се обвезнице продају прије исплате свих основних хипотека.
Обвезнице Муни подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматних стопа. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза. Федерално без пореза, али други државни и државни и локални порези могу се примијенити.
Инвестирање у акцијама укључује ризик укључујући губитак главнице.