Инвестирање

Општинске обвезнице Ново издање Мираге

Општинске обвезнице Ново издање Мираге

Укупно издавање нових општинских обвезница може поставити рекорд у 2010, али права прича за инвеститоре је састав издавања нових обвезница. Прогнозе Валл Стреет-а крећу се од 415 милијарди до 450 милијарди долара у издавању нових општинских обвезница за 2010. годину, при чему се највећи број прогнозира на горњи део тог опсега.

Нова емисија опћинских обвезница у 2010. стога има шансу да прекине нову емисију из 2007. године од 435 милијарди долара. Снабдевање је један од најважнијих покретача учинка опћинских обвезница и поуздано снабдевање помогло је у остваривању добрих резултата у 2009. години.

Који је проблем?

Издавање нових обвезница је важно јер може имати значајан утицај на динамику понуде и потражње која утјече на цијене цијена и приноса. Ново издавање је важније на тржишту обвезница, у односу на тржишта капитала, пошто обвезнице имају рочности, а нова емисија је константнији фактор на тржишту. Штавише, обвезнице (са неколико изузетака) нису наведене на берзама, а трговање је ван граница, чинећи га осетљивијим на варијације понуде и потражње.

Међутим, оно што је важно за већину инвеститора у општинским обвезницама је долар износ традиционалног издавања порезних ослобођења. Прије 2009. године, опорезиве издавање општинских обвезница у просјеку је износило 5% укупне емисије опћинских обвезница. У 2009. години издавање опорезиве општинске обвезнице износило је 20% издатака свих општинских обвезница захваљујући програму Буилд Америца Бонд (БАБ). Издавање БАБ-а може премашити 100 милијарди долара у 2010. години и може да достигне чак 140 милијарди долара према неким процјенама. Од 100 до 140 милијарди долара од укупне процене од 450 милијарди долара за свеобухватну општинску емисију из 2010. оставља распон од 310 милијарди до 350 милијарди долара за традиционално издавање пореза. Овај ниво је приближно у складу са 325 милијарди долара издатог пореза из 2009. године. Ако издавање пореза ослобођено пореза достигне 350 милијарди долара у 2010. години, то би и даље било најнижи ниво од 2004. године.

Због тога се очекује да традиционално тржиште обвезница ослобођених пореза не види мало, ако га има, раст у 2010. години у вријеме када се очекује да ће тражња остати висока. Неколико држава је већ повећало пореске стопе за 2010. годину, са већом вјероватноћом да ће их пратити. На националном нивоу, највећа пореска стопа би требало да се поврати на 39,6% са садашњих 35% крајем 2010. године. Поред тога, демографски подаци одражавају растућа основа инвеститора за приходе од пореза.

Изградите Америцан Бонд Програм

Очекује се да ће програм БАБ бити продужен преко истека истог 2010. године, али додатна експанзија БАБ програма може довести до још мање обвезница без опорезивања. Законодавци тренутно одлучују да ли ће дозволити БАБ нову емисију користити за рефинанцирање постојећих обвезница без пореза. Уколико се додају такве одредбе, издавање БАБ-а би се могло даље повећати и додатно смањити понуде традиционалних обвезница без пореза.

Издавање обвезница БАБ је добро примљено на тржишту. БАБс нуде нешто веће приносе од сразмерно оцењених корпоративних обвезница. Иако разлика у приносу није толико широка као када су БАБ у почетку покренута у априлу 2009. године, разлика је ипак атрактивна за инвеститоре који опорезују обвезнице, нарочито страних купаца, који желе да диверзификују постојеће холдингове корпоративних обвезница.

Издавање БАБ-а има већи утицај на дугорочни дио тржишта општинских обвезница. БАБ се издају за инфраструктуру и друге дугорочне пројекте који захтијевају дуже доспеле обвезнице. Поред тога, будући да су дугорочне општинске обвезнице, а не краткорочне обвезнице, јефтиније вредноване за трезорске обвезнице, дугорочни издавање БАБ-а је економски повољније за државе и општине. Око 95% БАБ-а има рочности од 10 година или више. Као резултат тога, утицај снабдевања или недостатак тога ће значајније утицати на дугорочне општинске обвезнице. Ово је још један разлог зашто настављамо да фаворизујемо посредничке и дугорочне доспеле опћинске обвезнице. Као што је наведено у нашем Оутлоок-у за 2010. годину, динамика издавања БАБ-а је кључни разлог због којег вјерујемо да би дугорочне општине требале доказати отпорност на изгледе повећања каматних стопа.

Ново издавање је од посебног значаја на тржишту опћинских обвезница јер је осјетљивија на промјене динамике потражње и потражње у поређењу са опорезивим тржиштем. Појединачни инвеститори, било директно путем појединачних обвезница или индиректно путем заједничких фондова, чине огромну већину тржишта. Ако нова општинска емисија доводи до наглог повећања понуде у тренутку када је појединачна потражња за инвеститорима релативно слаба, могу се слиједити ниже цијене обвезница и већи приноси. Насупрот томе, када је потражња чврста, а нова емисија је релативно лагана или не постоји, цене обвезница се могу повећати као резултат.

Шта о опорезивим обвезницама?

Опорезиво тржиште, с друге стране, доминирају институционални инвеститори који имају мандат да буду у потпуности уложени и да остану близу циљаних инвестиционих одредница. Институционални инвеститори имају тенденцију да буду шире разноврсни и стално реинвестирају доспеле обвезнице у нове обвезнице. Ово ствара стабилнију потражњу без обзира на услове и чини порезно тржиште мање осјетљиво на појединачне инвеститоре чије је каматна продаја под великим утицајем нивоа каматних стопа, а не одређеног мерила или алокације.

Ова динамика је кључни разлог због кога је општинско тржиште историјски доказало да је мање осјетљиво на растуће каматне стопе. Насупрот томе, општинско тржиште често заостаје за кретање у приносима трезора када се каматне стопе смањују.

Како почиње Нова година, инвеститори општинских обвезница видеће наслове за потенцијалну рекордну годину издавања општинских обвезница.Међутим, издавање традиционалних обвезница ослобођених пореза биће близу најнижих нивоа у протеклих неколико година. Смањивање снабдевања обвезницама без пореза као резултат издавања БАБ-а и потенцијалне експанзије, заједно са растућим порезним стопама и растућом базом инвеститора, указују на повољан салдо понуде и потражње који су користили општинске обвезнице у 2009. години наставиће се у 2010. Наставићемо да фаворизујемо интермедијарну и дугорочне општинске обвезнице у којима процене вредности и понуде понуде пружају повољнију позадину.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

  • Ово је припремио ЛПЛ Финанциал. Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
  • Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспијећа, нуде фиксну стопу приноса и фиксну главну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
  • Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса.
  • Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће опасти као камате
  • стопе раста и подлежу расположивости и промени цене.
  • Високи приноси / неорганизовани обвезници нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора.
  • Улагање у међународна тржишта и на тржишта у развоју укључује посебне ризике као што су флуктуација валута и политичка нестабилност и можда нису погодни за све инвеститоре.
  • Инвестирање у акцијама укључује ризик укључујући губитак главнице.
  • Улагање у заједничке фондове укључује ризик, укључујући евентуални губитак главнице. Улагања у специјализоване индустријске секторе имају додатни ризик, а то су обрисе у проспекту.

Пошаљите Ваш Коментар