Инвестирање

Да ли је издање ФДИЦ-подржаних корпоративних обвезница већ постигнуто?

Да ли је издање ФДИЦ-подржаних корпоративних обвезница већ постигнуто?

пхото би кениее

У новембру 2008, ФДИЦ је покренуо програм привремене гаранције ликвидности (ТЛГ) како би помогао издаваоцима дуга предузећа да добију финансирање током изузетно неликвидних и променљивих тржишних услова. Банке које су учествовале у програму морале су платити накнаду, али је било више него надокнадено знатно нижим трошковима задуживања за издавање дуга ТЛГ умјесто традиционалних корпоративних обвезница. Гаранција ФДИЦ-а о плаћању главнице и камате која даје обвезнице ААА рејтингу истиче у децембру 2012. године, тако да обвезнице морају доспјети пре тог датума. ТЛГ корпоративне обвезнице се сматрају обвезницама "Агенције", као што су Фанние Мае и Фреддие Мац традиционалне дужничке хартије, те су зато укључене у индексе државних обвезница.

С обзиром на величину тржишта од око 340 милијарди долара према ФДИЦ-у, програм ТЛГ је био успјешан, али даља побољшања на тржиштима кредита предлажу да будуће издавање може бити ограничено:

  • Банке померају фокус да издају традиционалне корпоративне обвезнице које нису зајамчене ФДИЦ.
  • ФДИЦ је недавно одбацио планове за проширење гаранције до 10 година.
  • Настављамо да подржавамо хипотекарне вриједносне папире (МБС) међу државним обвезницама, али ТЛГ корпоративни дуг чини добру алтернативу за инвеститоре који траже диверсификацију међу државним обвезницама.

Излазак из ТАРП-а

Банке се одвоје од корпоративног издавања под надзором ФДИЦ-а из неколико разлога. Прво, издавање не-гарантованог дуга је један од предуслова за враћање средстава ТАРП-а влади. Излазак из ограничених ТАРП рестрикција је фокус за банке. Друго, ослањање на владине програме подршке може пренети осјећај слабости на тржишта. Банка која се сматра слабом можда ће морати да плати више за прикупљање капитала у будућности или да се суочи са пословним ризиком да би купци могли да се баве пословањем само са "јаким" банкама. Треће, паметно управљање дугом указује на ширење нашег рока доспећа дуга, иако је ТЛГ издавање атрактивно финансирање возила. И на крају, продајом недовољног дуга, банке искористе значајно побољшање тржишта дуга и повећање апетита ризика за инвеститоре. Током протеклих неколико седмица, ЈП Морган, Морган Станлеи, Голдман Сацхс, УС Банцорп, Америцан Екпресс, па чак и раније застрашена Банк оф Америца и Цитигроуп су сви могли издати не гарантоване традиционалне Цорпорате Бондс.

ФДИЦ је 15. маја објавио да је укидање планова за проширење гаранције дуга до 10 година, указујући на то да корпоративни издаваоци више не требају помоћ. Негативна реакција у коришћењу средстава пореских обвезника за помоћ великим корпорацијама је порасла, а влада, која се суочава са растућим дефицитом, постепено покушава да уклони стимулус у оне области на тржишту које више не требају. ФДИЦ је проширила ТЛГ гаранцију једном већ до децембра 2012. године (3,5 године) од јуна 2012. - али дуже продужење на 10 година је сада ван табеле. Корпорације имају до октобра 2009. године да издају ТЛГ дуг.

Прве понуде ТЛГ корпоративних обвезница дошле су на тржиште са релативно широком предностом приноса од 2.0% у поређењу са обвезницама државних обвезница упоредивих доспијећа. Питања су била добро прихваћена, а предност приноса (или "ширење") су сузана на 1,7% у данима. Стална тражња од смањивања приноса шири на садашње нивое од 0,25% до 0,70% изнад упоредних Трезора. Овај раст је и даље већи од приноса од 0,18% до 0,35% на располагању на упоредивом дугу Агенције, али сигурно није близу широким нивоима пре неколико месеци.

Спреад наставља да се уски

Ови уски распрострањени нивои ће вјероватно наставити, што подразумева релативно високу процену, јер цео сектор Агенције наставља да користи од куповине Федералних резерви (Федерал Ресерве) и тражње инвеститора за алтернативе алтернативним државним обвезницама које нису трезорске. Фед је усред програма куповине агенције вредан 200 милијарди долара у покушају да задржи трошкове позајмљивања за Фанние Мае и Фреддие Мац и индиректно стимулише тржиште стамбених јединица. Фанние Мае и Фреддие Мац позајмљују на агенцијском тржишту да финансирају куповину стамбених хипотека. Куповина Фед-а довела је до уских расподела приноса на агенцију, што је заузврат помогло умању ширења корпоративног приноса ТЛГ на трезорима. Поред куповине Федералних резерви, инвеститорима је угодно чак и мала приносна предност донаторским трезорима донетим уз подршку ФДИЦ-а.

Динамика снабдевања такође ће вероватно подржати тренутне процене пошто корпорације одустају од издавања гарантованог дуга који ограничава раст. Као што је поменуто, корпоративни дуг ТЛГ остаје атрактивно средство за корпорације, па ће се издавање наставити, али вероватно са споријим темпом. Неке банке имају неискоришћене капацитете, док неке недавно одобрене банкарске компаније тек треба да издају ТЛГ дуг. За недељу дана која се завршила 15. маја, издавање ТЛГ-а износило је 4,6 милијарди долара, што је у односу на просек недељом за 2009. годину око 10 милијарди долара према Блоомбергу.

Настављамо да фаворизујемо МБС међу државним обвезницама, али ТЛГ Цорпорате Дебт чини добру алтернативу за инвеститоре који траже диверсификацију међу државним обвезницама. ТЛГ корпоративни дуг ће и даље бити индиректно подржан куповином агенција Федералне агенције, уз обезбеђивање постепено већих приноса од било које агенције или трезора. Вредности, које су мјерене уском расту приноса, релативно су високе, али повољна динамика понуде / потражње требала би наставити да подржава процјене и тренутни распон приноса ТЛГ корпоративних обвезница.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

  • Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати. Ни ЛПЛ Финанциал или ниједна од њених подружница не врши расправу о тржишту уложене инвестиције, нити ЛПЛ Финанциал или његови повезани или његови службеници имају финансијски интерес за било коју хартију од вриједности издаваоца чије се улагање препоручује нити ЛПЛ Финанциал нити његови подружници нису руководили или ко-управља јавном понудом било које хартије од вриједности издаваоца у протеклих 12 мјесеци.
  • Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспјећа, нуде утврђену стопу поврата и основну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
  • Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса. Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене. Обвезнице са високим доносиоцима / нежељеним обвезницама нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора. ГНМА гарантује влада САД-а у погледу благовремене главнице и камате, међутим ова гаранција се не примјењује на принос, нити штити од губитка главнице ако се обвезнице продају прије исплате свих основних хипотека.
  • Обвезнице Муни подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматних стопа. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза. Федерално без пореза, али други државни и државни и локални порези могу се примијенити

Пошаљите Ваш Коментар