Да ли је опстинско осигурање мртво? 💲💲💲

Улога општинског осигурања обвезница наставља да опада на тржишту опћине, а осигуране обвезнице чине само 11% новог издања до краја јула.

Амбац, један од највећих осигуравача обвезница, у јулу је даље смањен на "јунк" територију, а од десет опћинских обвезница осигуравајућих друштава, само три имају бонитет АА или више.
Неке позитивне вести могу бити на хоризонту за инвеститоре који траже највише оцијењене опћинске обвезнице, али мало је вероватно да ће се осигурање вратити на преткризну улогу коју је играо на опћинском тржишту.
Иако је смањена улога осигурања негативна, сматрамо да то није довољно за надокнађивање позитивних аспеката покретања учинка тржишта опћинских обвезница.

Улога осигурања обвезница наставља да опада на општинском тржишту, а осигуране обвезнице чине само 11% новогодишњег издавања до јула. Пре почетка финансијске кризе у 2007. години, опћинске обвезнице осигурале су отприлике отприлике половину укупног тржишта опћине. У 2008. години, опћинске обвезнице ослободиле су статус ААА рејтинга, с обзиром на то да су пројектовани губици на комплексним хипотекарним хартијама од вриједности довели до смањења од Мооди'с и С & П. За издаваоца обвезница, осигурање од компаније са мање од ААА рејтинга понудило је мало вриједности. Проценат новоизданих осигураних обвезница пао је на 18% у 2008. и на 11% до сада у 2009. години према Блоомберг-у.

Још нежељена у општинском краљевству

Негативни наслови настављени су у јулу, када је Амбац, једна од четири највећа осигуравајућа друштва, даље снизена на "територију". Амбакове рејтинге су смањиле на Цаа2 Мооди'с и ЦЦ од стране С & П, а смањења су присилила компанију да одложи планове да одвоји своје општинске послове осигурања од свог структурираног хипотекарног пословања са хартијама од вредности у нову, одрживију компанију. Од главних општинских обвезница осигуравајућих друштава, само три имају оцјену АА или боље. У табели 1, "Цредит Ватцх" означава могућу промену рејтинга у наредним седмицама или месецима; "Оутлоок" указује на вероватно дугорочни правац рејтинга у наредних шест до дванаест месеци; и "Развој" подразумева да је могућа промена (позитивна, негативна или ниједна).

Мооди'с је заузео нарочито оштри пут према општинским осигуравајућим друштвима, наводећи да модел осигурања који је једини за општину није одржив. Иако је резоновање агенција за оцењивање било мање него јасно и можда политички мотивисано, Мооди'с верује да је ААА рејтинг неприступачан за сваку компанију с обзиром на неизвесност која је инхерентна у својим пословним моделима.

Утицај на тржиште од негативних вести, као што су наслови Амбац, постао је умањен у 2009. години. Већина осигураних обвезница већ се трговало у односу на њихове основне рејтинге. Осигуравачи су заправо водили рачуна о својим општинским пословима (за разлику од хипотекарних послова у многим случајевима) и фокусирали се на издаваче вишег квалитета. Приближно 90% осигураних обвезница носи основни рејтинг А или боље, тако да је смањење осигуравача испод А изазвало мање одговарајућих смањења обвезница. Дакле, иако је Амбацово смањење резултирало неким каснијим смањењем обвезница, рејтинги већине обвезница осигураника Амбац нису били под утјецајем. Осигурана опћинска обвезница се оцјењује на висини рејтинга осигуравача или њеног основног рејтинга (оцјена базирана искључиво на кредитном профилу општине).

Шта је следеће за опћинско осигурање?

Пошто нема економске вриједности од осигурања обвезница осим ако то не резултира бар А рејтингом за обвезницу, многи од осигуравача који су оцијењени испод БББ су сада у "руковању" моду. У протоку, осигуравачи не преузимају нове послове (као што је случај са Амбацом) и једноставно прикупљају новац за премије осигурања које су већ написане. У току неколико година, осигуравалац се нада да ће премије бити довољне да надокнађују потенцијалне губитке по свим потраживањима, а затим покушају да поново успоставе посао или једноставно врате вишак прихода у власничке и / или власничке обвезнице.

Осигуравач је и даље обавезан да плати потраживања (тј. Неизмирено или неизмирено плаћање камате), чак и ако је у току, пошто одржавају неке могућности плаћања потраживања. С обзиром на потенцијалну плану потраживања у односу на постојећу капиталну базу (посебно од оних који су подложни хипотекарној изложености), није сигурно да ли ће ови осигуравачи моћи да испуне будуће потраживања. Осигуравалац обвезница мора да надокнађује било какву пропустну камату, али отплата главнице, у случају неизвршења обавеза, није извршена до доспијећа или до стечаја, у зависности од тога који је први.

Потенцијални позитиви

Потенцијални нови осигуравач и евентуално ново савезно законодавство могу бити позитивни помаци за инвеститоре који траже највише квалитетне општинске обвезнице. Опћинска и Инфраструктурна корпорација за осигурање (МИАЦ), подржана од стране инвестиционе банке Мацкуарие Гроуп и приватне компаније Цитадел, покушава ући на тржиште у наредним мјесецима као ААА осигуравач, осигуравајући само општинске обвезнице. Повећање броја обвезница ААА-е би довело до већег броја инвеститора на тржиште општина.

Одбор за финансијске услуге куће предложио је да се ове јесени гласају за два закона који могу утицати на оцјене општинских обвезница:

Закон о правичности о општинским обвезницама захтијеваће агенције за рејтинге да више обједнују опћинске обвезнице са другим обвезницама, као што су корпоративне обвезнице.С обзиром на то да су општинске обвезнице инвестиционог разреда показале знатно нижу стопу неизвршења у односу на сразмерно оцијењене корпоративне обвезнице, овај услов би могао резултирати надоградњама од једне до двије хиљаде општинских обвезница. Мооди'с је постављен да имплементира такав план прошле јесени, али је на неодређено вријеме одложио имплементацију због кредитне кризе и рецесије.

Закон о осигурању опћинских обавезних резерви би створио савезни финансијски гарант за реосигурање обвезница уз подршку општинских осигуравача. Међутим, предложени износ од 50 милијарди долара је релативно мали и може имати ограничен утицај.

Чак и ако ови догађаји дођу до реализације, не очекујемо да ће се осигурање обвезница вратити на свој пре-кризни статус. Тржиште општинских обвезница и даље напредује без обзира на то.

Ми мислимо да ће се митинг у опћинским обвезницама наставити, чак и када су питања осигурања дуготрајна, али са постепеним темпом. Смањена улога општинског осигурања обвезница је један од разлога због којих општинске процене остају јефтине по историјским нормама упркос импресивном скупу до сада ове године. Ипак, без осигурања, висококвалитетне општинске обвезнице показале су веома ниске стопе неизмирења обавеза. Општинско тржиште наставља да има користи од повољног баланса понуде и потражње, атрактивних процена и могућности виших пореских стопа. Узети заједно, ови фактори треба превазилазити проблеме у осигурању. На дугорочној основи, истицање снижења пореза Буша само у 2010. години могло би више да надокнађује недостатак осигурања и да буде катализатор за још веће процјене општинских обвезница.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
Ни ЛПЛ Финанциал нити било које од његових повезаних компанија не производе тржиште у којој се расправља о инвестирању, нити ЛПЛ Финанциал или његови подружници или њени службеници имају финансијски интерес за било коју хартију од вриједности издаваоца чије се улагање препоручује нити ЛПЛ Финанциал нити његови подружници нису управљали или кооперативни -манадио је јавну понуду било које хартије од вриједности издаваоца у протеклих 12 мјесеци.
Државне обвезнице и државни записи гарантује влада САД-а у погледу благовремене исплате главнице и камата и, ако се држе до доспјећа, нуде фиксну стопу приноса и основну вриједност. Међутим, вриједност акција фондова није гарантована и неће се флуктуирати.
Тржишна вриједност корпоративних обвезница ће се променити, а ако се обвезница прода прије доспјећа, принос инвеститора може се разликовати од оглашеног приноса. Обвезнице подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати како се каматне стопе расте и подлежу расположивости и промени цене. Обвезнице са високим доносиоцима / нежељеним обвезницама нису инвестицијски вриједносни папири, укључују знатне ризике и углавном требају бити дио диверзификованог портфолиа софистицираних инвеститора. ГНМА гарантује влада САД-а у погледу благовремене главнице и камате, међутим ова гаранција се не примјењује на принос, нити штити од губитка главнице ако се обвезнице продају прије исплате свих основних хипотека.
Обвезнице Муни подлежу тржишном и каматном ризику ако се продају пре доспијећа. Вредности обвезница ће се смањивати с повећањем каматних стопа. Приход од камата може бити предмет алтернативног минималног пореза. Федерално без пореза, али други државни и државни и локални порези могу се примијенити.
Улагање у заједничке фондове укључује ризик, укључујући евентуални губитак главнице. Улагања у специјализоване индустријске секторе имају додатни ризик, а то су обрисе у проспекту.
Инвестирање у акцијама укључује ризик укључујући губитак главнице.