Како се цене враћају назад, је ли слаба љето за акције?

Приходи од државних обвезница значајно су порасли у 2009. години, иако остају на историјски ниским нивоима. Након што је на 30. децембар 2008. достигао најнижи ниво од 2,05%, принос на десетогодишњу записницу трезора прошле седмице порастао је на 3,74%, узвраћајући пад приноса који су се десили у четвртом кварталу. Цена десетогодишње Т-ноте, која се креће у супротном правцу приноса, пала је, што је резултирало у губитку од 25% у истом периоду. Крајем прошле године препоручили смо избјегавање трезора и писали о развоју балона у њима јер су инвеститори тражили сигурно уточиште из финансијске кризе. Сада када се смер владиних каматних стопа јасно окреће, шта повећава принос Трезора за економију и тржишта?

Време да се оздрави

Процес зарастања у Сједињеним Државама одвија се дијелом због ниских каматних стопа који доприносе ниским стопама хипотеке, ниским трошковима капитала за предузећа и ниске трошкове државног дуга који се користе за финансирање стимулативних политика. На срећу, стопе хипотеке и приноси корпоративних обвезница нису значајно порасли; кредитни распрострањености су уговорени, омогућавајући да ове важне стопе остају у великој мјери непромијењене. У ствари, приноси од корпоративних обвезница према Баа су приближно исти као и на дан 30. децембра 2008. године, када су приноси на трезор били на ниском нивоу, а просјечна стопа на конвенционалну хипотеку са 30 година са фиксном каматном стопом остала је око 5%. Растуће каматне стопе су уобичајене у близини краја рецесије, како се заправо десило са сваком од последњих пет рецесија. Као што видите, величина стопе одбијања је често повезана са дужином и озбиљношћу рецесије. Највећи пораст био је 1983. године, након рецесије и спирале инфлације крајем седамдесетих и почетком осамдесетих година прошлог века. Пораст стопе је обично знак да тржишта почињу широко очекивати да ће се рецесија окончати и да ће повратак на раст бити на путу.

Тхе Биг Боунце

Усклађивање приноса ове године је било веће од просјека. Међутим, с обзиром на озбиљност рецесије и чињеницу да су стопе пале на само 2%, оштар раст није изненађујући. На основу стазе претходног приноса одбијања, када је након 90 дана трговања, принос приноса обично достигао врхунац, тренутна епизода можда сада покреће свој курс. Графикон 2 показује тренутни одскок у приносу на десетогодишњем Т-белешку од најниже 30. децембра 2008. године у односу на просечну одбитку претходних рецесија. У протеклих 20 трговачких дана, принос је одступио од просека до укупног пораста од око 170 базних поена од ниског, у поређењу са просеком од око 100 бпс према овој тачки.

У просјеку, акције су забиљежиле благи раст у прошлости током одбијања приноса. Просјечан учинак С & П 500 заједно са промјеном приноса на десетогодишњу Т-белешку током одбијања задњих пет рецесија. Враћа просек само неколико процентних поена током 90 дана након ниског приноса. Повратак је био скроман у свим случајевима.

Усклађивање приноса од 30. децембра 2008. године поклопило се с широким опсегом за берзу, док је С & П 500 објавио нето добит сличан историјском просеку за ову тачку у одбијању. С & П 500 је пао за 25% током два месеца који су пратили ниску тачку приноса, након чега је дошло до обнављања што је резултирало скромним добитком од ниских тачака приноса.

Хоће ли се уздићи?

Иако је раст приноса трезора нормалан и здрав процес исцељења у привреди и на тржиштима, још један пораст 10-годишњег приноса Т-ноте преко 4% овог лета може деловати као негативан фактор. Скромни повраћај залиха током сличног приноса одбија у прошлости истичући чињеницу да одскок у приносу не представља само бољу економску перспективу - ако би то биле истините акције постале снажније добитке. Растући приноси пружају мање стимулације економији и могу утицати на повећање буџетског дефицита јер порезни приходи падају док се потрошња владе повећава. Изнад 3,7% на десетогодишњу Т-ноту изгледа да је опсег у коме су приноси хипотекарних и корпоративних обвезница почео да расте у поређењу са Трезорима, мјеравајући учинак за обвезнице и дионице. Страх да приноси могу наставити да тренд расте увис може задржати поклопац на берзи.

ВАЖНА РАЗКРИВАЊА

• Ставови изражени у овом материјалу су само за општу информацију и нису намијењени за пружање конкретних савјета или препорука за било ког појединца. Да бисте утврдили која инвестиција (е) може бити прикладна за вас, консултујте свог финансијског саветника пре инвестирања. Све референције перформанси су историјске и не гарантују будуће резултате. Сви индекси су неповезани и не могу се директно улагати.
• Улагање у међународна и тржишта у развоју може довести до додатних ризика као што су флуктуација валута и политичка нестабилност. Улагање у акције мале класе укључује специфичне ризике као што су већа волатилност и потенцијално мања ликвидност. Улагање у капитал укључује ризик укључујући и губитак главнице. Претходни учинак није гаранција будућих резултата. Улагање у алтернативне инвестиције не може бити погодно за све инвеститоре и укључити посебне ризике као што су ризици повезани са повећањем инвестиције, потенцијалним неповољним тржишним снагама, регулаторним променама, потенцијалном ликвидношћу. Не постоји сигурност да ће се инвестициони циљ постићи. Акције малих поклопаца могу бити подложне већем степену ризика од хартија од вредности већ постојећих компанија. Неликвидност тржишта малих капица може негативно утицати на вриједност ових улагања.
• Стратегије алтернативних инвестиционих инвестиционих фондова су подложне повећаном ризику услед употребе деривата и / или будућности.