Зашто је Варрен Буффетт победио на ИБМ Стоцк-у - Тецх Пицк!

Корпорација Интернатионал Бусинесс Мацхинес Цорпоратион (НИСЕ: ИБМ) је једна од највећих светских ИТ компанија. Предузеће је успешно прешло неколико главних промена у индустрији. ИБМ се преусмјерио са маинфрамова на персоналне рачунаре, на софтверске услуге, консалтинг и оутсоурцинг, а сада и цлоуд цомпутинг. Међутим, цијене акција компаније недавно су опале услед опадања прихода пошто ИБМ преузима кључне иницијативе за раст.

Што је још важније, најпознатији свјетски инвеститор Варрен Буффетт акумулирао је 5,4 посто удјела у ИБМ-у инвестирајући више од 10 милијарди долара. Буффетт је деценијама избјегавао техничке акције. Али није могао да се одупре кад је наишао на упечатљиву технологију попут ИБМ-а. Буффетт верује да је ИБМ значајно потцијењен.

Хајде да погледамо ствари које су подстакле Ворена Буффета да прекине своје правило "избјегавања техничких залиха" и да преузме позицију од 10 милијарди долара у ИБМ Цорп.

Ефикасно управљање

Пре око 20 година, ИБМ је био на ивици стечаја. Али ефикасно управљање Лоу Герстнером и Самом Палмисаном спасило је компанију и трансформисало га у ИТ гигант. Од тада, компанија је преусмерила свој фокус са хардверског бизниса са ниском маргином на ИТ услуге. Та стратешка одлука помогла је ИБМ-у повећати своју зараду за више од 50 процената од 2007. године.

У писму за акционаре из 2011. године, Варрен Буффетт је похвалио изванредна оперативна достигнућа компаније ИБМ. Додао је да компанија има једнако добро финансијско управљање. Боље финансијско управљање помогло је компанији да повећа вредност акционара.

Мапе путева

ИБМ креира путне карте, поставља будуће циљеве и процењује свој тренутни напредак. Компанија је 2007. године креирала своју мапу пута за 2010. годину, у којој је ИБМ рекао да има циљ да до 2010. достигне ЕПС од 10 до 11 долара. Упркос финансијској кризи, компанија је премашила тај циљ, зарадила је 11,52 долара по дионици у 2010. години. То је импресионирало Варрен Буффетта .

ИБМ је 2010. године представио путну мапу за 2015. годину. Према плану, компанија намерава да потроши 50 милијарди долара на куповину акција и дистрибуира 20 милијарди долара дивиденди. Компанија такође има за циљ да повећа свој ЕПС на 20 долара до 2015. године и генерише 100 милијарди долара слободног новчаног тока. На путној мапи за 2015. годину, ИБМ је изјавио да ће потрошити најмање 20 милијарди долара на аквизиције и повећати приходе своје цлоуд цомпутинг дивизије са 3 милијарде долара на 7 милијарди долара.

Компанија је на путу ка постизању циља откупа акција од 50 милијарди долара. ИБМ је објавио 15,25 долара по акцији у зарадама прошле године. Компанија је недавно подигла своје смернице ЕПС за текућу годину на 16,90 долара акција. Да би се постигао 20-инчни не-ГААП ЕПС, ИБМ ће морати повећати своју зараду за 8,76% ЦАГР-а, што је сасвим реално.

ИБМ-ов Моат

Моат или конкурентна предност је једна од најважнијих ствари које Буффетт тражи на залихама. Дакле, која конкурентна предност ИБМ има у односу на друге компаније које послују у истој ниши? ИБМ је сада фирма за ИТ консалтинг и услуге. Буффетт сматра да је широк ров. Каже да клијенти нису спремни да мењају своје ИТ пружатеље услуга. Како све више компанија почиње да гради своје ИТ одјеле, они би волели повјерљиве и иконичне марке попут ИБМ-а.

Политике које подрзавају акционаре

ИБМ-ов евиденција о дивидендама и куповини дионица говори за себе. Од 2000. године компанија је потрошила око 26 милијарди долара на дивиденде и додатних 124 милијарде долара на откуп акција, смањивши број неисплаћених акција за 36%. Према плану пута за 2015. годину, компанија планира потрошити 50 милијарди долара за откуп дионица.

ИБМ откупи велику количину сопствених акција када су депресивни. На крају другог тромесечја ове године, компанија има 1,1 милијарде учешћа, у паду од 1,72 милијарде у 2003. То значи да је компанија у последњих десет година пензионисала 620 милиона акција, што је прилично импресивно.

Солидна финансијска позиција

Година	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Приход у милионима	$98,786	$103,630	$95,758	$99,870	$106,916	$104,507
Зараде	$7.18	$8.93	$10.01	$11.51	$13.06	$14.37
Дивиденда по акцији	$1.50	$1.90	$2.15	$2.50	$2.90	$3.30
Акције изузетно у милионима	1,385.2	1,339	1,305	1,228	1,163.2	1,117.4
Нето профитна маржа	10.5%	11.9%	14.0%	14.9%	14.8%	15.9%
Принос на капитал	36.6%	91.6%	59%	64%	78.4%	88%

Акције ИБМа заостајале су у последњих неколико месеци након што су приходи компаније у другом кварталу пропустили процене Валл Стреета. ИБМ је објавио 24,9 милијарди долара продаје у четвртом кварталу који је завршио 30. јуна, што је знатно испод процене консензуса од 25,4 милијарде долара. Компанија је узела 1 милион долара на терет ребаланса радне снаге, чије се користи одражавају у наредним кварталима. ИБМ смањује број запослених за седам година ове године како би остао конкурентан и економичан у тешкој економији.

Упркос спорном расту прихода у изазовном ИТ окружењу, зарада компаније се више него удвостручила током протеклих пет година. Њена профитна маржа је порасла за 15,9% (17% искључујући трошкове ребаланса радне снаге), у поређењу са 10,5% у 2007. години. Ворен Буффетт је био посебно импресиониран повратком капитала компаније, који се повећао са 59% у 2009. на 88% у 2012. години.

Привлачна процена

Варрен Буффетт је почео да купује ИБМ акцију у 2011. на око 159 долара. Наставио је да акумулира акције компаније до трећег квартала 2012. године, када је акција лебдела између 185 и 197 долара. Можда добро знате да Буффетт верује у куповину прекрасне акције по повољној цени, умјесто што је сјајна акција по фантастичној цијени. ИБМ има однос П / Е од 13.66.

На основу циља компаније ЕПС-а од 20 долара за 2015. годину, добићемо вредност од 273,2 долара. Варрен Буффетт купује акцију само када се тргује са најмање 25% испод његове стварне вредности. То оправдава готово све. Акција се и даље тргује на око 192 долара. Има однос П / С од 2 и П / Б омјер од 10.2.

Буффетт купује залиху и држи га најмање 10 година. Сви индикатори показују да је ИБМ и даље потцијењен и треба да буде очигледан избор дугорочног инвеститора.

Које су ваше мисли о ИБМ-у напредују?