Велика депресија ИИ? Зашто је то врло мало вероватно 💲💲💲

Мој Фирм ЛПЛ Финанциал је управо објавио Оутлоок за 2009. годину. Ово је један од уметака који се баве вероватноћом још неке велике депресије. Мало техничке, али добре информације. Ако желите читав извештај као ПДФ, само ме контактирајте и био бих сретан да вам пошаљем е-маил.

Велика депресија настала је због озбиљних грешака у економској и монетарној политици која је ујединила оно што је већ било у озбиљној рецесији. Заправо, према истраживању Националног бироа за економију, НБЕР, званичник за одређивање датума америчких рецесија, крајем тридесетих година прошлог века имала је значајне повратне рецесије са значајним опоравком у средини. Економија и регулаторно окружење тридесетих година прошлог вијека далеко су од данашње, али може ли се поново десити велика депресија? Верујемо да не можемо, али је важно схватити зашто се Велика депресија из 30-тих година развијала, као и лекције које данас нуди искуство.

Постоји неколико кључних елемената рецесије.

Постојао је опоравак који је започео 1933. године, али је био обустављен 1937. Током опоравка, индустријска производња у САД порасла је за 121% пре него што је ронилац носио други пут у 1937. и 1938. године. Поред тога, стопа незапослености је слиједила слично, горе, доле, уп паттерн.

Главни проблем током Велике депресије био је, по нашем мишљењу, веома неефикасна монетарна политика од стране Федералних резерви. Како је прва рецесија била у току средином 1929. године, Фед није ништа учинио; уствари, гори од ништа, омогућио је новчано снабдевање и није учинио ништа за подршку банкарском систему. Фед би требало да буде "посљедњи пут", али тада она није прихватила ту улогу. Њена политика била је да позајмљује резерве банкама само ако су ти кредити обезбеђени корпорацијским дугом инвестиционог разреда. Не би чак прихватио државне хартије од вредности као колатерал.

Дубљава рецесија

Како се рецесија продубила, све више корпоративног дуга на билансима банака пало је испод нивоа инвестиција. Када су депоненти почели да повлаче новац од банака, Фед је одбио да банкама достави довољно позајмљених резерви за испуњавање депозита, а започет је талас опоравка банака. Међутим, између 1936. и 1937. Фед је удвостручио обавезне резерве банака. Захтев Федералне банке за вишим резервама покренуо је други талас пропуста банака, а још једна дубока рецесија је почела. Индустријска производња опет је опала, реални БДП је поново опао, а индекс цена БДП-а, који је већ пао за око 25% у првој рецесији, поново је опао у другом.

Погледајте монетарну политику

Дакле, иако је било много озбиљних грешака у фискалној, регулаторној и трговинској политици, ми сматрамо да је главни узрок депресије Федерална федерација веома контрапродуктивна монетарна политика. Данас, монетарну политику посматрамо као снажно у правом супротном смеру - у правом смјеру. У последња три месеца, Фед је проширила резерве банака са њиховог нормалног нивоа од око 45 милијарди долара на више од 650 милијарди долара, прихватајући скоро сваку имовину коју банке имају као колатерал за зајмове. Фед је такође у процесу стварања велике експанзије у новчаним снабдевањима, при чему се монетарна база скоро удвостручила у посљедња три мјесеца. М1 је у последња три месеца порастао за 9%. Узимајући у обзир ове акције, заједно са много побољшаним фискалним, регулаторним и трговинским политикама, сматрамо да је вероватноћа повратка у "Велику депресију тридесетих година" веома тешка. Не понављања 1930-их. Да би Сједињене Државе ушле у депресију као што је тридесетих година прошлог вијека, морале би се направити огромне политичке грешке и учинити брзо. Не мислимо да ће ове грешке бити направљене, али желимо да представимо шта они могу бити и како ће утицати на економију и тржишта.

Политичке грешке укључују:

ФЕД курс обрнут и повећава стопе у току 2009. године.
Фед прикупља захтеве за резервом банака.
Фед изненада прекидао програм рефлације који је већ започео.
Талас глобалног протекционизма.
Елиминација ТАРП-а и одговарајућих мера за спашавање станова и банака.
Последице тих грешака у политици за привреду и тржишта укључују:
Реални БДП пада за 7% на годишњем нивоу за квартал за целу 2009. годину.
Стопа незапослености износи преко 25%.
Дефлација се бави свим ценама активе.
Нафта достигла 5 долара за барел.
Велике корпоративне и личне вредности - веће од 20% -25%
Социјални немири се повећавају у Сједињеним Државама, уз континуирано повећање друштвених поремећаја у иностранству.
Амерички долар расте због лета до квалитета.
Еврозона се распада.
Злато сребро.

Тржишта капитала: Под још једном великом депресијом, верујемо да ће индекс С & П 500 пасти на ниво од 360, услед 8 коефицијента односа цена и зараде (П / Е) на наредних 12 месеци очекиване зараде по акцији (ЕПС) од око 45 долара у 2010. и дивидендни принос од 5% до 7%. За контекст, то би био додатни пад од 60% са тренутних нивоа и би избрисао 12 година пораста зарада. Индекс ће вероватно бити загрејан тамо наредних неколико година. Ако се овај сценарио "потпуно еродираног поверења без икаквог краја на видику" развија, инвеститори би се фокусирали само на најнеобавезујуће токове зарада, а релативан учинак између класа активе имовине би био непомирљив величини губитака у свим класама активе.

Тржишта са фиксним приходима: Очекивали смо да ће приноси на Т-рачуне постати негативни и очекивати да се десетогодишњи Билл трезора тргује испод 1% и креће близу 0%. Инвеститори би тражили било какво и свако сигурно уточиште - а влада издата и гарантовани дуг биће место за кретање. Са приносима од 0% или негативним, инвеститори би плаћали владу да задрже свој новац.
Међутим, инвеститори признају да је познавање њихове имовине сигурно вриједно цијене.